金价一度跌至两日低点4,219美元，随后收窄跌幅，因美联储在新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下释放出更偏鹰派的基调。XAU/USD最新报4,236美元，跌逾2%，此前美联储删除了前瞻指引措辞，并重申通胀仍高于其2%目标。沃什表示他未提交经济预测，而政策声明称尽管中东冲突带来不确定性，但经济增长依然强劲，并将劳动力市场描述为稳定、失业率保持不变。美联储亦将部分通胀压力归因于供给冲击，包括能源价格。
《经济预测概要》（SEP）将联邦基金利率中值预估上调至3.8%，高于3月的3.4%；同时预计到2026年底经济增长为2.2%；核心PCE预估为3.3%，即高于目标1.3个百分点。利率掉期定价显示年底前将收紧30个基点，而美元指数升至三个月高位附近100.57，上涨1.55%。美国零售销售环比增长0.9%，高于市场预估的0.5%；其中加油站销售增长3.4%，13个类别中有11个上升。技术面方面，金价跌破4,306美元支撑；若进一步跌破4,200美元，下方关注4,023与4,000美元；上方阻力位在4,300美元，其后为4,350与4,400美元。
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美联储政策转向与黄金前景
随着新一届美联储领导层释放更进取的立场，我们认为黄金阻力更小的方向在下行。强势美元、稳健的经济数据与偏鹰的美联储组合，对无息资产构成不利环境。我们未来数周的策略将倾向于布局下探更低支撑位的可能性，或指向4,000美元关口。
联邦基金利率中值预测跳升至3.8%是最关键看点，因为这会直接抬高持有黄金的机会成本。利率期货已反映这一变化，目前暗示年底前收紧超过30个基点，相较数周前出现显著转向。只要通胀仍处高位（美联储自身对核心PCE的预测为3.3%），我们预计该压力将持续。
美元指数升至三个月高位、站上100.50上方，正是政策变化的直接结果，并将成为黄金的重要逆风。历史上，美元走强会推高海外买家的黄金成本，从而抑制全球需求。只要美联储在主要央行中维持最鹰派立场，我们认为这一趋势仍会延续。
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交易策略与市场波动
从交易角度，我们倾向于买入看跌期权（put）以把握跌破4,200美元的潜在行情。近期跌破4,306美元支撑是重要技术信号，显示动能已转向卖方。鉴于近期波动率上升，采用看跌价差（put spread）亦可能是降低入场成本的有效策略。
新任主席取消前瞻指引为市场注入更多不确定性，使隐含波动率维持高位。CBOE黄金波动率指数（GVZ）已升至17.8，较上月低点14.2明显回升，令期权更昂贵，同时也反映市场情绪趋于紧张。在此环境下，相较直接在期货市场建立裸空仓位，更适合采用风险可控的策略。
尽管美伊60天停火削弱了黄金的避险吸引力，但需记住局势仍具变数。这段地缘政治短暂平静提供了建立偏空仓位的窗口。不过，也应考虑买入便宜、深度价外的看涨期权（call）作为组合对冲，以防冲突突然再度升级。
接下来，市场焦点将转向下一轮通胀与就业数据发布。5月零售销售强劲增长0.9%显示消费者仍然健康，为美联储优先推进控通胀提供“绿灯”。任何进一步强化这一叙事的数据，可能触发金价下一波下跌。
