周三亚洲时段，WTI（西德州中质原油，美国原油基准）在上一交易日上涨逾3%后回吐涨幅，报每桶约91.90美元。市场评估美国与伊朗和平协议是否有望取得进展。与此同时，霍尔木兹海峡局势不明朗也影响油价：美军称在伊朗南部实施“自卫性打击”（为防止进一步攻击而采取的军事行动），伊朗革命卫队则表示其锁定一架美军F-35隐形战斗机与数架无人机，称它们“闯入”伊朗领空。
伊朗外交部谴责美军在霍尔木兹甘省的打击是对脆弱停火的“严重违反”。该停火已维持约七周，此前伊朗媒体周二凌晨报道多起爆炸。此次升温可能冲击双方推动的“谅解备忘录”（MOU：不具完全法律约束力的初步协议框架），该备忘录旨在阻止冲突扩大，并解除封锁以恢复航运。据称，任何初步协议都设想用60天窗口处理更棘手议题，包括伊朗核计划（核项目与相关限制安排）。沙特、卡塔尔与阿联酋敦促美国总统特朗普优先通过外交方式解决；美国国务卿马尔科·鲁比奥表示最终协议仍可能需要数天时间，分歧集中在德黑兰被冻结资产（海外遭冻结、无法动用的资金）以及确保船只可在霍尔木兹海峡“无障碍通行”（不受封锁与威胁的航行保障）。
WTI原油的波动与不确定性
目前WTI在每桶82美元附近徘徊，夹在两股力量之间：一边是来自伊朗的偏空“外交放话”（通过媒体或公开表态释放的谈判信号），另一边是偏多的军事对峙姿态。这种“二选一”的格局——要么走向和平协议，要么走向更大规模冲突——令市场紧张升温。价格可能出现大幅波动，但方向难以判断。
在这种不确定下，更合理的做法是“买入波动率”（押注价格将大幅波动，而不是押注涨或跌）。芝加哥期权交易所原油波动率指数OVX（反映市场对未来油价波动预期的指标）目前约在32附近，对可能一夜升级的局势而言偏低。我们更倾向于为即将出现的急剧波动做准备，不论上涨或下跌。
地缘风险下的交易策略
我们关注7月与8月合约的“宽跨式期权”（strangle：同时买入价外看涨期权与价外看跌期权；价外指行权价高于/低于现价、需要较大行情才获利）。该策略在价格向任一方向出现大幅移动时都可能获利，不必准确判断美伊对峙会走向何处。核心是持有能从波动率上升中受益的期权。
除地缘消息外，供需基本面也在收紧，支撑波动走高。美国能源信息署EIA（美国官方能源数据机构）上周报告显示原油库存意外减少310万桶；OPEC+（石油输出国组织与盟友产油国联盟）也倾向在第三季度维持减产。这些因素对油价形成“底部支撑”（下跌时更容易出现承接），一旦霍尔木兹海峡局势升级，价格反应可能更剧烈。
