WTI（美国西德克萨斯中质原油）周四连续第三天下跌，报每桶90.66美元。此举跟有关“美国-伊朗和平谈判”的消息，以及市场猜测“霍尔木兹海峡”（Strait of Hormuz）可能重新开放有关。
Al-Hadath在X发文引述接近谈判的消息人士称，各方正进行密集沟通，计划逐步重开海峡。该海峡是全球石油运输的关键通道（chokepoint，指一旦受阻就会影响大量供应的“卡点”），约占全球石油供应的20%。
和平谈判释放的信号
报道指出，德黑兰正审视美国最新的和平提案，若达成将正式结束战争。路透引述消息人士称，提案也会为核谈判订下框架，并涉及重开霍尔木兹海峡，以及解除美国对伊朗的制裁（sanctions，指政府对另一国实施的贸易与金融限制）。
WTI较上周高位已回落约17美元。尽管如此，油价仍较战前水平高近40%，因为霍尔木兹海峡的后续安排仍未明朗。
市场人士在等待“是否重开通道”的明确信号。一旦落实，油气价格可能更接近战前水平。
去年末，当美国-伊朗和平谈判进展公开后，原油价格曾明显下挫。WTI在一度升破107美元后，因市场最初猜测霍尔木兹海峡可能重开而回落至约90美元。那波下跌主要由“局势降温”的预期推动。
协议后市场重新定价
如今“霍尔木兹协议”（Hormuz Accords）已经落实，市场已按“供应增加”的新现实重新定价。伊朗出口自2月以来已增加近90万桶/日；在WTI目前稳定在每桶约78美元之际，主要的地缘政治风险溢价（risk premium，指因战争或不确定性而额外推高的价格部分）已明显消退。船只通过海峡的航运数据已恢复到战前水平的95%，显示这条关键航道正趋于正常化。
对衍生品交易者（derivative traders，指交易期权、期货等“衍生工具”的投资者）而言，这代表2025年末常见的高“隐含波动率”（implied volatility，指期权价格反映的市场对未来波动的预期）环境大致已过去。与其购买昂贵的保护（通常指买入期权对冲），通过策略卖出权利金（premium，指期权买方支付给卖方的费用）可能更具吸引力，例如备兑看涨（covered calls，指持有标的同时卖出看涨期权以收取权利金）或卖出宽跨式（short strangles，指同时卖出价外看涨与价外看跌期权，押注价格不会大幅波动）。油价波动率指数OVX（Oil Volatility Index，用来衡量原油期权隐含波动的指标）也反映这一点：冲突期间高点接近55，如今已回落至30上下的较低水平。
接下来焦点可能从地缘政治转向OPEC+（石油输出国组织及其盟友）的供应管理。为应对新增的伊朗供应，OPEC+在4月会议延长自愿减产（voluntary production cuts，指成员国自愿额外减少产量），为油价提供底部支撑。交易“跨期价差”（calendar spreads，指买卖不同交割月份合约、押注未来供需趋紧或趋松的策略）以把握未来市场可能转紧的预期，或是未来数月的关键策略之一。
