周一，欧元兑美元维持在三个月低位附近，EUR/USD 约报 1.1498。市场对美联储偏鹰立场的预期持续支撑美元，即便中东紧张局势缓和、避险需求降温亦未能明显削弱美元买盘。美元指数（DXY）交投在 101.00 附近，接近十三个月高位；美联储则重申其将通胀拉回 2% 目标的意图，尽管近期能源冲击带动的价格压力再起。
外交进展对欧元帮助有限。美伊首次面对面会谈在瑞士结束，由巴基斯坦与卡塔尔斡旋；各方同意在 60 天内拟定达成最终协议的路线图，并在本周继续进行技术层面的磋商。在欧洲方面，欧洲央行本月加息 25 个基点，在通胀与增长转弱之间权衡，且决策者指出伊朗冲击带来的不确定性。市场接下来聚焦欧洲央行官员讲话、全球 PMI 初值发布、美国 PCE 物价指数，以及美国第一季度 GDP 终值。
政策分化令欧元持续承压
我们认为，欧元短期内仍将延续对美元的弱势，主要驱动来自偏鹰的美联储与更为谨慎的欧洲央行之间的政策落差。市场当前更重视利差因素，而非其他变量，从而形成较明确的趋势。这意味着从短期来看，EUR/USD 的“阻力最小路径”仍偏向下行。
美联储的强硬立场有近期数据支撑：最新核心个人消费支出（Core PCE）通胀同比仍顽固维持在 2.9%。相较之下，欧元区通胀已降温至 2.5%，使欧洲央行有理由采取更灵活、但不那么激进的路径。这种基本面的经济分化持续强化美元的相对强势。
市场仓位与后市展望
在此环境下，我们倾向关注受益于美元走强、欧元走弱的策略。期权市场显示，EUR/USD 一个月隐含波动率回升至约 8.5%，反映交易员预计本周关键数据发布前后波动将加大。在美国 GDP 与 PCE 报告临近之际，买入 EUR/USD 看跌期权（put options）成为布局潜在下行的较具吸引力方式。
即便出现正面地缘政治进展，例如美伊谈判取得推进，也未能削弱美元的吸引力。这让人联想到 2022-2023 年加息周期中的市场节奏——美联储政策叙事往往压过其他所有主题。在我们看到美联储或欧洲央行的沟通出现显著转向之前，预计这一格局仍将延续。
