美国联邦储备局（Fed，简称“美联储”，相当于美国中央银行）数据显示，堪萨斯城地区（Kansas City region）5月制造业活动指数为-9，高于上月的-10。
指数为负值代表该地区工厂整体活动在收缩（contraction：产出、订单与就业等在下降）。5月数值说明收缩仍在，但比前一个月稍微缓和。
制造业活动仍在收缩
5月制造业指数为-9，代表仍在收缩，远低于“0”这条增长与收缩的分界线。不过，它比4月的-10略有改善，显示下滑速度可能放慢。尽管看空（bearish：预期价格下跌）的布局仍合理，但跌势动能或许在减弱。
这组偏弱数据出现之际，最新的消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI：衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）报告显示，核心通胀（core inflation：剔除波动较大的食品与能源价格，更能反映长期趋势）在2026年4月仍偏黏着，约在3.1%附近。交易员正在加码押注美联储将在今年稍后降息；其中，2026年12月SOFR期货合约（SOFR futures：以担保隔夜融资利率SOFR为基准的利率期货，用于押注未来利率走势）价格走高，代表市场对未来利率走低的预期增加。市场也在提高“美联储为支撑经济而出手”的概率评估，即使通胀还未完全受控。
可关注工业板块ETF（交易型基金ETF：像股票一样买卖、用来追踪一篮子工业类公司）相关的期权（options：给你在未来按约定价格买入或卖出资产的权利）。买入保护性认沽期权（protective put：买“卖出权”来对冲下跌风险）可对冲进一步走弱；但数据略有改善，也让卖出看涨价差（sell call spreads：同时卖出较低行权价的看涨期权、买入较高行权价的看涨期权，以收取权利金并限制风险）成为赚取权利金（premium：买方支付给卖方的期权费用）的策略选择。这种做法类似2025年的交易环境，当时经济也在消化早前美联储政策的滞后影响（lagged effects：政策改变对经济的影响通常会延后才明显出现）。
这种一边偏弱、另一边略有改善的矛盾信号，往往会增加市场不确定性。
为更高波动率做准备
我们预计VIX指数（VIX：市场波动率指标，常被称为“恐慌指数”，数值越高通常代表市场更不安）可能回升；它近期处于历史偏低水平附近。买入VIX看涨期权（call options：在未来按约定价格买入的权利）可作为较低成本的对冲工具，用来保护整体投资组合，应对未来数周可能出现的突发经济冲击。
