墨西哥3月工业产出按年下跌1.3%。这高于预测的下跌1.5%。
这显示跌幅比预期更小。本次更新未提供进一步细分数据。
近期工业产出虽然仍是负增长，但比我们担心的情况好，意味着下行可能正在“触底”（即跌势趋缓、接近最低点）。这次小幅好于预期，可能在短期内支撑墨西哥披索（MXN，墨西哥货币），而披索近期承压。可考虑买入短期MXN看涨期权（call option，押注价格上升的合约），或买入美元/墨西哥披索（USD/MXN）看跌期权（put option，押注价格下跌的合约），把握短期情绪改善带来的机会。
这项数据发布前，美国4月耐用品订单（durable goods orders，指使用寿命较长的商品订单，如机械、汽车、设备）意外增长0.7%，对依赖美国需求的墨西哥制造商是利好。我们记得，2025年下半年工业明显放缓，与美国消费转弱直接相关。如今两国数据同步好于预期，可能让墨西哥工业前景更稳定。
墨西哥央行（Bank of Mexico）可能把这份报告视为继续谨慎降息的理由。上月通胀维持在约4.4%，更强的产出数据降低了下次会议“大幅降息”的迫切性。这意味着在短期TIIE利率互换（TIIE swaps；TIIE为墨西哥同业拆借参考利率；利率互换是交换固定利率与浮动利率现金流的合约）上“收固定”（receiving fixed，收取固定利率、支付浮动利率）可能更有利，因为市场或已定价更快的降息节奏。
对股市而言，这可能提振对本地经济敏感的IPC指数（墨西哥主要股指）成分股情绪。我们看到IPC期权的隐含波动率（implied volatility，期权市场反映的未来波动预期）略降，使买入指数看涨期权成本更低，便于布局潜在反弹。尤其考虑到2025年制造业外资直接投资（FDI，外国直接投资）创纪录达450亿美元，说明“近岸外包/近岸生产”（nearshoring，把产能迁到更靠近主要市场的国家）长期趋势仍在，尽管近期数据偏软。
