中国2026年第一季度（1Q26）实际国内生产总值（GDP，指扣除物价影响后的经济总量）按年增长5.0%，处于官方4.5%–5.0%目标区间上限。2026年增长预测维持在4.7%，假设未来三个季度按年增长4.6%–4.8%。
外部风险包括供应中断、高油价、中东冲突，以及美国贸易调查（可能限制或拖累出口）。国内方面，需求与信心偏弱；地方政府财政吃紧，被形容为限制支持力度。
增长动能与投资信号
按月增长（month-on-month，指与上个月相比）保持正数：1月增长1.68%、2月0.99%、3月0.52%，此前连续三个月收缩。报告提到计划提高高科技投资，但整体投资前景仍不明朗。
2026年整体消费者物价指数（CPI，衡量日常商品与服务价格水平）预测为1.3%，低于官方2%目标。提及的政策工具包括成品油价格监管（由政策机制调节零售油价）以及可能的补贴，以缓解通胀（物价持续上涨）压力。
在经济活动仍有韧性、通胀受控的情况下，短期内降息的可能性降低。仍预计政策利率下调10个基点（basis point，基点；1个基点=0.01个百分点，即10个基点=0.10个百分点），但时间从2026年第二季度（2Q26）推迟到第三季度（3Q26），并更强调定向宽松（针对特定领域的支持）与结构性措施（改善产业与融资结构的政策）。
鉴于2026年开局强劲，我们认为过度看多者可能落入“多头陷阱”（价格短期走强但随后回落）。虽然一季度GDP增长5.0%偏正面，但3月生产者物价指数（PPI，衡量工厂出厂价格）仍为-2.5%，处在通缩（整体价格持续下跌）状态，反映内需依然疲弱。这意味着富时中国A50等宽基指数（覆盖面广的市场指数）的反弹可能较短，较适合用看跌期权（put options，押注价格下跌、用于对冲风险的合约）进行中期对冲。
