中国3月贸易数据显示，出口转弱、进口上升，令贸易顺差降至13个月新低。季节性因素（每年固定时点出现的规律变化）以及去年高基数（去年同月数据偏高，导致今年同比增速被“压低”）拖累出口；能源与原材料价格走高则支撑进口。
按美元计价（以美元计算，避免汇率波动影响），出口同比增2.5%（彭博预估：8.6%；2月：39.6%）。进口同比增27.8%（彭博预估：13.9%；2月：13.8%）。
贸易顺差在强劲进口下收窄
贸易顺差从2月的909.8亿美元降至511.3亿美元。进口增长与全球能源与原材料价格上涨有关，价格上升与中东冲突持续带来的不确定性（地缘政治风险：因战争或紧张局势导致供应与价格波动的风险）相关。
半导体与电脑进口保持稳定，铜与铁矿石采购也持续。按数量计算（以吨/桶等实物数量衡量，剔除价格因素），煤与成品油进口较去年3月上升；原油与LPG（液化石油气：常用于燃料与化工）进口下滑，主要与中东供应受扰（供应中断：运输或产量问题导致供货减少）以及转向替代能源有关。
26年第一季度（1Q26），出口同比增14.7%，进口同比增22.7%。累计贸易顺差为2643.3亿美元，低于25年第一季度（1Q25）的2710.9亿美元。
3月数据意味着人民币未来几周可能面临压力。贸易顺差是支撑人民币的重要来源之一，如今降至13个月低位；4月初美元/离岸人民币（USD/CNH：在境外市场交易的人民币汇率）多次测试7.30。使用衍生品（以期权、期货等合约进行对冲或交易的工具）的交易者可考虑偏向“人民币持平或小幅走弱”的做法，例如买入USD/CNH看涨期权（看涨期权：支付权利金后，获得在到期前/到期时按约定价格买入的权利）。
能源价格仍是关键市场推动因素
中东地缘风险推高进口成本，是当前核心主题。市场已有反映：布伦特原油期货（以布伦特原油为标的的标准化合约）过去一个月一直稳在每桶95美元上方。价格压力持续，意味着持有原油期货多头（看涨仓位）或买入能源ETF看涨期权（ETF：交易所买卖基金；期权用于押注上涨或对冲）可能仍有机会。
对铜等工业金属的强劲需求同样值得关注。中国稳定采购带动伦敦金属交易所（LME）铜价升至2024年初以来高位。实体需求（实际用量而非金融投机）偏强，为继续持有基本金属期货多头（基本金属：铜、铝、镍等工业用金属）提供支撑。
出口偏弱、进口偏强的分化令整体股市走向更不确定。以国内需求为主的科技与材料板块或获支撑，但依赖出口的公司可能跑输；本月恒生指数下跌4%已反映部分压力。在这种分化下，偏向从波动率上升获利的策略（波动率：价格涨跌幅度；波动率上升通常利好期权策略），例如在富时中国A50指数（代表中国主要A股的大盘指数）做多跨式期权（Long Straddle：同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权，押注大幅波动），吸引力上升。
