中国4月PMI（采购经理指数，用来衡量企业生产与订单景气度；高于50代表扩张，低于50代表收缩）数据显示，制造业继续处于扩张区间，主要受AI（人工智能）相关出口需求带动；但在劳动节假期前，国内需求转弱。整体价格压力受控，但制造业的原材料与出厂价格（工厂卖给下游的价格）仍偏高。
中国物流与采购联合会（CFLP）制造业PMI在4月为50.3（彭博预估50.1），前值3月为50.4，连续第二个月站上50。民营口径的RatingDog中国制造业PMI升至52.2（彭博预估51.0），前值50.8，连续第五个月高于50，并创下2020年12月以来新高。
制造业走强与国内需求分化
非制造业走弱，CFLP非制造业PMI 4月下滑0.7点至49.4（彭博预估49.8），前值50.1。服务业从50.2降至49.6；建筑业从49.3降至48.0。销售价格指数（企业对外报价的价格指标）从49.9降至48.1，同时新订单与出口订单转弱。
工业利润（规模以上工业企业利润）在1Q26同比增长15.5%（3月：15.8%；1—2月：15.2%）。有色金属、化工与电信相关行业录得增长；而医药、汽车与通用设备制造在3月利润下滑。
制造业强、内需弱的组合，代表市场呈现“两种速度”的结构：外需与工业链条更强，消费相关更弱。策略上宜保守但更聚焦。
大宗商品方面，可关注与中国工业需求更相关的品种，尤其是有色金属（如铜、铝等金属）。在一季度工业利润同比增长15.5%、民营制造业数据偏强的背景下，偏向做多铜或铝期货（期货：约定未来交割的标准化合约）更合适。LME（伦敦金属交易所）铜价已反映部分利好，过去一个月上涨逾8%，突破每吨10,500美元，达到2025年初以来未见水平。
股票衍生品方面，更适合采用配对交易（pairs trade：同时做多相对更强、做空相对更弱的资产，以降低方向风险）。可买入与中国材料、通信板块相关ETF（交易所交易基金）的看涨期权（call：买入上涨权利），同时买入消费可选与汽车权重较高ETF的看跌期权（put：买入下跌保护）。富时中国A50指数（代表部分大型A股）难以明显走强，原因在于内需偏弱抵消了出口带动。
人民币区间震荡与期权为主
人民币更可能维持区间震荡，而非单边走势。强劲的出口订单提供支撑，但服务业PMI降至49.4，以及未来可能的政策宽松（例如降息、降准等）带来贬值压力。离岸美元兑人民币（USD/CNH，离岸指境外市场人民币汇率）已连续数周在7.28至7.32的窄幅通道运行，适合以卖出期权为主的策略，例如卖出宽跨式（strangle：同时卖出较高行权价的看涨与较低行权价的看跌，赚取权利金，适合震荡市）。
