周四，美元兑瑞士法郎小幅走高，并在从 0.7870 反弹后守在 0.7900 之上。由于伊朗停火协议出现裂痕，市场风险偏好（risk appetite，投资者愿意承担风险的意愿）仍偏低，从而支撑美元需求。

停火消息公布不久后，伊朗关闭霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球关键石油运输航道）。伊朗称，以色列在黎巴嫩发动袭击，造成超过 180 人死亡，违反了停火方案的部分内容。

停火风险与市场反应

以色列与美国表示，在黎巴嫩针对真主党（Hezbollah，黎巴嫩什叶派武装组织）的行动不包含在协议范围内。美国总统特朗普警告，若德黑兰不遵守协议将采取进一步行动。

美国与伊朗表示，将于周六派代表团到巴基斯坦进行和谈。由于冲突可能再度升级，市场保持谨慎。

在美国，美联储（Federal Reserve，美国中央银行）最新会议纪要显示立场偏平衡。降息（rate cuts，下调利率以刺激经济）仍有可能，但部分官员讨论若通胀（inflation，整体物价持续上涨）长期高于 2% 目标，可能需要更紧的政策（tighter policy，提高利率或减少资金供应以压制通胀）。

周四稍后将公布美国 PCE 物价指数（PCE Prices Index，个人消费支出物价指数，美联储常用的通胀指标），领先于周五的 CPI（Consumer Price Index，消费者物价指数，衡量零售端物价变化）。

关键数据与波动前景

瑞士方面，3 月失业率维持在 3%。本周瑞士数据整体较少。

伊朗停火协议目前的脆弱性，意味着未来几周市场波动（volatility，价格上下起伏的幅度）可能上升。这一点也反映在 CBOE 波动率指数 VIX（VIX，市场对标普 500 未来波动的预期指标，常被称为“恐慌指数”）已升破 25。此环境下，用期权（options，一种可选择买卖的合约，用来对冲或控制风险）来限定风险，通常比直接做期货（futures，约定未来以固定价格买卖的合约，风险更高）更稳妥。

霍尔木兹海峡关闭对全球能源供应极为关键，衍生品市场（derivatives markets，交易价格来自原资产的合约市场，如期权与期货）已开始反映相关风险。消息传出后，西德州中质油 WTI（WTI，美国原油基准）5 月交割的原油期货上涨近 5%，类似 2022 年初的供应冲击。交易者可关注原油看涨期权（call options，押注价格上涨的期权）来对冲或捕捉供应链进一步受扰的风险。

本周五美国 CPI 是下一道关键关卡，市场对通胀数据非常敏感。市场共识预计总体 CPI 约 3.6%，若成真，将确认通胀仍较顽固（sticky，难以下降），并让美联储降息路径更复杂。投资者可考虑在广泛市场指数 ETF（指数型基金，追踪指数表现）上使用跨式（straddle，同时买入同到期的看涨与看跌期权，押注大波动）或宽跨式（strangle，买入较价外的看涨与看跌期权，成本较低但需更大波动）来应对数据公布后的价格波动，不论方向。

美元同时受益于避险资金（safe-haven flows，资金在不确定时流向相对安全资产）以及美联储更偏鹰派（hawkish，倾向加息或维持高利率以压通胀）的可能性。对美元/瑞郎（USD/CHF）而言，这带来更明确的上行压力，尽管瑞郎本身也有避险属性。买入美元/瑞郎看涨期权可在限定风险下，布局中东紧张持续或美国通胀高于预期所带来的进一步上破行情。