中东冲突推动避险资金流入
市场计入了中东冲突可能持续更久的概率：美国与以色列对伊朗进行了联合打击，随后伊朗袭击了多个海湾国家的美军基地。周一深夜，两架无人机袭击了美国驻利雅得大使馆；美国总统唐纳德·特朗普表示可能会采取报复行动。 对油价带动通胀的担忧，降低了市场对美联储短期降息的预期。CME FedWatch（根据利率期货推算美联储加息/降息概率的工具）显示，3 月和 4 月利率被完全定价为维持不变，而 6 月降息 25 个基点的概率从一周前的 42.8% 降至 28.1%。 技术面上，黄金在 5,400 美元上方站稳失败后转弱：100 周期 SMA（简单移动平均线，用过去 100 个周期的平均价来判断趋势）在 5,093 美元附近提供支撑；下方关注 4,850 与 4,650 美元。RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌力度的指标）从 70 上方降至约 39；MACD（移动平均线收敛/发散指标，用来判断趋势与动能的指标）转为负值。2022 年各国央行买入 1,136 吨黄金，价值约 700 亿美元。区间震荡黄金市场的期权策略
截至今天（2026 年 3 月 3 日），许多压力仍在，黄金在 4,950 美元附近交易。美元指数（DXY）仍处高位 104.25，10 年期美债收益率在约 4.2% 附近保持坚挺，压制黄金吸引力。这表明即使过了一年，“不生息资产”的基本阻力仍未消失。 核心问题仍是通胀偏高。最新的 2026 年 2 月 CPI（消费者价格指数，用来衡量商品与服务价格水平、反映通胀的指标）同比为 3.1%。因此，CME FedWatch 工具目前仅显示美联储在 6 月会议前降息的概率为 55%。这种不确定性使黄金被限制在一个区间内，交易者在等待央行释放更明确的信号。 对做“衍生品”（价值来自标的资产价格的金融工具，如期权、期货）的交易者来说，高不确定性但当前波动不高的环境可能带来机会。VIX（波动率指数，常被用来代表市场对未来波动的预期）在 14 附近，说明期权“权利金”（购买期权支付的价格）目前不算贵。若未来美联储方向更清晰、波动上升，这可能是提前布局的时点。 未来几周可考虑的一种策略是买入长期到期的黄金期货或相关 ETF 的看涨期权（call option，赋予持有人在到期前/到期时按约定价格买入的权利）。若今年晚些时候美联储被迫比市场定价更激进地降息，这种方式可参与潜在反弹。期权的风险是“有限的”（最多亏掉权利金），比在震荡市中直接持有期货合约更可控。 另一种选择是：若认为美联储会保持偏“鹰派”（更倾向收紧政策、以压通胀），可使用看跌价差（put spread，同时买入与卖出不同行权价的看跌期权，以降低成本并限定风险）策略。该策略是在限定风险的前提下，押注黄金跌破去年测试过的 4,850 美元关键支撑。美元继续走强、利率长期维持高位时，这种仓位可能受益。
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