周五，美国和伊朗媒体报道称，霍尔木兹海峡附近出现新的军事活动。Fox News一名记者在社交平台X表示，美军对数艘试图突破封锁的空载油轮发动了新一轮空袭。
伊朗Mehr通讯社称，在靠近霍尔木兹海峡的港口城市锡里克（Sirik）听到爆炸声。该报道发布时，官方尚未给出解释。
市场关注点转向需求
在市场等待华盛顿或德黑兰发表官方声明之际，焦点仍放在局势进一步升级的风险上。西德州中质原油（WTI，指美国常用的轻质原油基准价格）周五下跌2.83%，截至写作时报每桶91.90美元。
在霍尔木兹海峡附近出现军事行动的情况下，市场反应显得不寻常。一般这类升级会推动油价急涨，但这次WTI却下跌。这种背离反映交易员更担心整体经济走弱，而不是短期供应立刻中断。
未来几天应预期“隐含波动率”（implied volatility，指期权价格中反映的市场对未来价格波动的预期）可能明显上升。这意味着原油期货期权，以及USO这类原油ETF（交易所交易基金，像股票一样在交易所买卖的基金）的期权会更贵，因为不确定性在增加。交易员可通过“买波动率”来应对，例如使用“多头跨式”（long straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注价格会大幅波动，不管方向）策略，从任何方向的大波动中获利。
本轮价格下跌更可能与近期经济数据有关，市场似乎把“需求被压缩”（需求下降导致消费减少）看得比供应风险更重。例如，美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）最新数据显示，上周美国原油库存意外增加180万桶，而市场原本预期库存会下降（draw，指库存减少）。这也延续了2026年第一季度以来全球需求数据偏弱的趋势。
这与过去情况明显不同。比如2019年9月沙特油田设施遭无人机袭击后，布伦特原油（Brent，全球常用的原油基准价格）单日一度大涨19%。如今油价反应偏弱甚至走跌，显示市场的核心关注正转向“需求端”而非“供应端”。
期权仓位与历史背景
回看2025年末那次短暂的供应恐慌，也出现过类似情况：油价最初冲高，但很快回落，因为全球库存偏高让市场情绪降温。现在看来，交易员认为市场对这类中断有较大的“缓冲垫”（cushion，指库存或可替代供给带来的安全空间），至少短期如此。未来几周，价格走低但波动率上升的组合，使得买入“价外看涨期权”（out-of-the-money call，执行价高于现价的看涨期权，成本通常较低）变得值得关注：它提供一种相对便宜的方式，一旦周末冲突升级导致价格快速反弹，就可能受益。
