布伦特原油在美伊签署谅解备忘录后起初下滑，随后回升，最终收高0.38%至每桶79.85美元；盘中一度低见76.45美元，德意志银行表示。此举反映市场仓位从战争相关的经济忧虑中转移，因官员指出霍尔木兹海峡的航运已恢复通行。
美国与伊朗官员称原油运输已重启；美国副总统表示前一晚有1,250万桶经由该海峡运输，并补充称接近一打船只已通过美国封锁线。根据安排，伊朗将在60天内为商船提供免收费安全通行；与此同时，伊朗将与阿曼就霍尔木兹海峡未来的管理与海事服务展开会谈。海峡治理安排及未来可能征收的费用仍未解决。
短期影响与交易策略
鉴于美伊达成新的理解，我们认为此前支撑油价的即时“战争溢价”开始消退。确认已有1,250万桶原油通过霍尔木兹海峡，显示供应流量正快速回归常态。由于全球每日约20%的石油消费需经由这一咽喉要道运输，这项“保证通行”显著降低了短期供应中断风险。
未来数周，我们预计这将对布伦特油价构成下行压力，使市场趋于偏软。60天免收费通行窗口提供了明确的稳定期，或将压低近月期权的隐含波动率。我们认为，卖出虚值（out-of-the-money）看涨期权，或买入7月及8月上旬到期的看跌期权，是较为稳健的策略，以布局油价回落至75美元左右区间。
中期市场动态与风险考量
不过，这波价格走弱可能只是暂时的，因为基本面仍偏紧。最新EIA数据显示，美国原油库存上周减少250万桶，而OPEC+在第二季度维持了产量纪律。油价先跌至76.45美元后快速反弹接近80美元，也显示基本面需求仍足以消化恢复的供应。
因此，我们的主要关注点在于临近8月中旬的60天期限。我们在2015年JCPOA协议谈判期间也观察到类似的规律：临近关键节点时波动率走高。我们计划买入更长期限的跨式（straddle）或宽跨式（strangle）期权，以布局因未来通行费不确定性及区域稳定性再度回归而引发的显著价格波动。
