法兴银行（Societe Generale）的大宗商品团队表示，布伦特原油在上周于113美元附近形成较低高点（即每次反弹高点逐步下降，常见于转弱走势）后，价格首次自1月以来跌破50日移动平均线（50天价格的平均值，用来判断中期趋势）。目前合约正在测试约96美元的阶段性支撑（价格常见的“守住点”，跌破可能加速下跌），这是5月较早前触及的低位。若该水平失守，银行给出的下行观察点包括：自3月以来画出的上升趋势线（把一连串低点连起来的“上升轨道”，常被视为支撑）附近约91/90美元，其后是86美元。
该团队也建立了数个“霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）重新开放”的情景，并与年底油价结果挂钩。在6月初较早恢复通航的情景下，布伦特年底或逐步回落至每桶约85美元；若较晚才解决，则可能引发油价冲高至150–160美元。若出现低概率情景——霍尔木兹海峡持续关闭至年底——布伦特可能升破每桶200美元。
技术面与地缘政治双重压力下的布伦特原油
我们密切关注布伦特原油，因为其走势转弱，首次自1月以来跌破50日移动平均线（中期趋势参考线）。价格目前正测试每桶约96美元的关键支撑位（若跌破，往往触发更多卖盘）。这种技术面转弱，叠加波斯湾地缘政治紧张（影响供给与运输）。
直接因素是霍尔木兹海峡持续受干扰。根据航运追踪数据，近期海军紧张局势导致本月油轮通行量减少逾70%，令市场供应更紧。美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）的最新报告也确认全球原油库存大幅下降（库存减少通常支撑油价）。芝加哥期权交易所原油波动率指数（CBOE Crude Oil Volatility Index，简称OVX，用来衡量市场对原油价格大幅波动的预期）反映了紧张情绪：从4月平均约30飙升至55。
波动市况下的交易策略与情景
对交易者而言，这更像是“高波动”而非明确单边趋势的阶段。若布伦特守不住96美元支撑，我们认为可能下滑至接近90美元的上升趋势线附近。若外交迅速达成解决方案（我们认为最早或在6月初出现），年底价格可能逐步下行至约85美元。
在偏下行情景中，可考虑用看跌期权（put option，价格下跌时更有利的合约）或看跌价差策略（bear put spread，用买入与卖出不同执行价的看跌期权来控制成本与风险）来布局，以在通航恢复带来的“缓解性回落”（供应担忧减轻引发的下跌）中获利。但升级风险仍然很高，必须严格控风险；市场已在价格中反映“中断时间更久”的不小概率。
如果海峡继续受限或完全关闭，我们预计油价可能快速冲向150–160美元区间，类似过去重大供应冲击时的走势。在这种情景下，可考虑买入长期看涨期权（long-dated call option，到期更久、押注上涨）或看涨价差策略（bull call spread，用不同执行价的看涨期权组合来降低成本）来捕捉上行空间。由于隐含波动率（市场从期权价格推算出的未来波动预期）偏高，这类期权会更贵，但能以“风险有限”的方式交易重大供应危机的可能性。
