油价与通胀风险
ING指出，油价原本已在上升，近期市场新变化可能令欧洲央行最新预测在发布后不久就过时。它表示，欧洲央行很可能会用多套油价情景来评估（情景指不同假设下的推演结果）。 ING称，目前“工资—物价螺旋”（工资上涨推高成本与物价、物价再促使工资继续上调的循环）风险不高。它补充说，若霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油航运通道）长期受阻，油价可能在数个月内升至每桶100美元以上，并对运输、食品价格与供应链（从原料到生产到运输的整体流程）造成连锁影响。 在这种情况下，ING认为欧洲央行可能考虑加息（上调政策利率），或许一次或两次。它预计欧洲央行会靠“沟通”来稳定市场预期（让通胀预期不失控），并不预期拉加德（Christine Lagarde，欧洲央行行长）会重提“处于良好位置（good place）”这句话。对利率波动的影响
类似情况正在出现：南海紧张局势干扰关键航运航道，推升油价。布伦特原油（Brent crude，国际油价基准之一）过去一个月上涨逾12%，现报每桶87美元，并可能突破心理关口90美元（心理关口指市场特别关注的整数价位）。这发生得比市场在数周前预期更快。 能源价格压力出现在敏感时点：2月欧元区通胀数据仍“黏着”在按年2.6%（黏着指回落缓慢、难以下降），明显高于欧洲央行2%目标。2022年能源危机曾引发工资—物价螺旋，欧洲央行不希望重演。因此，任何进一步降息的讨论很可能会被直接搁置。 对衍生品交易员（交易金融合约的投资者，如期货与期权）而言，这代表欧元利率期货的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）可能被低估。市场仍可能押注今年持续降息路径，从而出现机会：买入期权，以便在政策立场突然转向或暂停时获利。即将举行的欧洲央行记者会，现已成为可能触发市场重新定价的重要催化剂（catalyst，指引发价格快速调整的事件）。 关注点应放在短期利率期权，例如Euribor期货期权（Euribor为欧元区银行同业拆借利率基准，常用于利率衍生品定价）。我们认为，交易员可考虑布局受益于波动率上升、以及短期利率预期跌势停止的策略。此策略可对冲（hedge，用来降低不利行情影响）央行被迫使用更鹰派措辞（hawkish，指偏向收紧政策、对抗通胀）来稳定通胀预期的风险。
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