近期美国劳动力数据推动外汇波动突破此前区间，并挑战了“特朗普总统执政下美元将走弱”的市场预期。这些数据进一步强化了“美国韧性仍在”的主线：更强的增长前景、联邦公开市场委员会（FOMC）再度释放加息措辞，以及通胀风险上行，使“美元被稀释/贬值”的论点更难成立。与此同时，欧洲与亚洲正承受更高能源价格的压力；而美国作为能源资源相对丰富的经济体，看起来更有能力吸收这类冲击。
周五的就业报告公布后，市场动能出现转变：就业增加12万人，高于市场共识预期的8.9万人。这一意外结果加深了市场对“若通胀黏性较强，美国国债收益率是否还会下行”的怀疑。美伊谈判相关风险也仍是焦点，原因在于阿拉伯湾石油运输可能受限，进而推升价格压力；这又可能反过来支撑债券收益率与美元。
美元走强与市场仓位的转变
最新美国就业报告强于预期，使外汇市场脱离此前相对平静的区间整理。我们认为，这直接挑战了“美元即将走弱”的主流观点。此类变化要求我们重新审视未来数周押注美元下跌的相关仓位。
我们认为，相比欧洲或亚洲，美国经济对高能源价格展现出更强韧性。这种经济分化加深，使得做多美元、对欧元与日元的交易更具吸引力。我们倾向通过买入美元指数（DXY）看涨期权，或通过卖出欧元/美元（EUR/USD）看跌期权来布局美元走强。
劳动力市场紧俏与通胀风险偏高的组合，使FOMC成员更可能再度讨论加息。这将把市场此前预期的任何潜在降息时间表往后推。相应地，我们正在调整利率衍生品仓位，预计短端收益率要么维持坚挺，要么进一步走高。
通胀压力、能源市场与策略性交易
这一观点也得到最新通胀数据的支持：数据显示，2026年5月消费者物价指数（CPI）升至3.9%，对“通胀回落（disinflation）”叙事构成挑战。截至今早，WTI原油价格已升至每桶95美元以上，反映地缘政治紧张局势仍在，并强化“价格压力或将持续”的判断。这与2022年的环境相似：当时通胀黏性迫使美联储采取更强硬立场，尽管全球增长已在放缓。
美伊谈判持续僵持，对原油供应构成清晰威胁，可能令通胀与债券收益率在更长时间内维持高位。这一情境进一步巩固“美元更强、更久（stronger-for-longer）”的主线。我们认为，持有受益于能源上涨的衍生品具备价值，例如买入原油期货看涨期权，以直接交易这一风险。
