能源推动的通胀压力
该行表示，前三个月通胀影响中约三分之二直接来自燃油和其他能源价格上涨。它也预计，间接影响会在更长时间里推高核心通胀（比如运输、生产和服务成本上升后逐步传导到更广泛价格）。 原油期货（futures，按约定在未来某个时间以约定价格买卖的合约）显示年底价格可能趋于稳定，该行也假设冲突不会持续很多个月。在此基础上，它预计欧元区通胀在2026年第二季度（Q2 2026）可能达到约2.4%。 如果冲突升级、布伦特原油稳定在100美元附近，该行估计今年剩余时间通胀可能接近3%。它还表示，不预期欧洲央行（ECB，欧元区的中央银行）加息（interest rate rises，提高政策利率以抑制通胀）。交易与政策影响
近期市场数据印证了这种紧张：5月交割的布伦特原油期货在84美元附近大幅波动。德国最新的ZEW经济景气指数调查（由ZEW研究机构发布、反映分析师对经济前景的情绪指标）上周也明显下滑，因为分析师把工业能源成本上升计入预期。这表明油价冲击的后续影响已开始在经济中出现。 在不确定性下，可考虑受益于波动上升的交易，而不是押注单一方向。短期冲突对应约2.4%通胀、长期冲突对应约3%通胀，这种差异意味着结果区间很大。基于布伦特原油期货的期权策略（options，赋予在未来以约定价格买卖的权利而非义务），例如做多跨式（long straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注大幅波动），可能有助于把握两边的大行情。 市场预计欧洲央行会“忽略”这次通胀上冲并维持利率不变，从而形成交易机会。这与欧洲央行在2025年大部分时间的谨慎立场一致：更重视稳定，不会对短期供给冲击（temporary supply shocks，如战争导致能源供给受扰）立即强烈反应。可关注卖出那些计入了激进加息预期的短期利率期货（short-term interest rate futures，用于交易未来利率水平的合约），因为这种加息未必会发生。 另外，通胀挂钩衍生品（inflation-linked derivatives，价值与通胀指标挂钩的金融工具）能更直接表达观点。1年期远期通胀互换利率（1-year forward inflation swap rate，约定未来某一期间按“固定通胀”与“实际通胀/浮动通胀”交换现金流的价格）目前反映未来一年平均通胀约2.2%。如果认为冲突会升级并推动油价向100美元靠拢，进入互换、接收浮动通胀（receive the floating inflation rate，即收取随实际通胀变动的一侧现金流）可能更有利。
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