德国商业银行（Commerzbank）的Michael Pfister表示，自2025年初以来，G10与新兴市场（EM，指发展中国家的金融市场）“套息交易”（carry trade：借入低利率货币、买入高利率货币，赚取利差）在账面上录得强劲收益。他把这与伊朗相关事件引发的市场波动，以及巴西雷亚尔与墨西哥比索等“高收益货币”（高利率货币，利息较高）联系在一起。
他指出，第一季度G10套息策略的表现优于单纯赚取利息收入（只拿利差、不考虑汇率变动）。原因是除了利息收入之外，汇率走势也对持仓有利，从而推高整体回报。
套息表现取决于市场环境
Pfister说，没有可靠的数据证据显示套息策略能在长期稳定、系统性地跑赢市场。他指出，当汇率走势与持仓方向一致时，套息在短期内可能表现不错。
他补充，近年来EM套息策略更受欢迎。彭博新兴市场套息交易指数（Bloomberg EM Carry Trade Index：用来衡量新兴市场套息策略表现的指数）自2025年初以来表现异常强劲。
他提醒，近期EM套息回报主要由利息收入推动；汇率带来的那部分收益仍在从2024年的疲弱表现中修复。
