德国商业银行（Commerzbank）认为，新西兰元仍将面临持续逆风：伊朗冲突、更高的能源价格以及再度抬头的通胀压力正在削弱一轮脆弱的复苏，而国内增长依旧疲弱。市场目前计入新西兰央行（RBNZ）年内加息三次、美联储加息一次，但该行预计两家央行各自都会少加一次，意味着当前新西兰元水平与这一利差预期大致一致，短期仅存在温和的进一步下行压力。
从更长周期看，德国商业银行预计RBNZ将加息两次以锚定通胀预期，而非市场定价所暗示的三次，并称这将限制新西兰元上行空间。该行预测NZD/USD将于2027年底前后缓步走弱至0.55，同时预计EUR/NZD将上行至2.20。该行也预计美联储将在明年降息，不过其认为美国增长将支撑美元；在通胀黏性与新西兰增长疲弱的共同作用下，政策难以回归中性立场，并将拖累纽元表现直至2027年。
新西兰疲弱增长与政策展望
我们认为，新西兰元将因经济低迷而持续承压。新西兰2026年第一季度GDP仅增长0.2%，印证我们对经济滞后的判断——这不足以支撑央行采取更激进的紧缩路径。市场定价今年加息三次，但我们仅预计新西兰储备银行（RBNZ）加息两次。
这一新西兰前景与美国形成鲜明对比，美国增长仍然强劲。美国2026年5月最新非农就业数据显示新增21.5万个岗位，超过预期并显示经济韧性仍在。即便美联储计划在明年降息，这一格局仍应支撑美元表现。
交易策略与外部逆风
鉴于上述分化，我们认为衍生品交易者可考虑买入NZD/USD看跌期权。相关头寸可在“纽元相对更强美元走弱”的情景下受益。我们倾向选择未来三至六个月到期的合约，以把握市场对加息预期重新定价带来的机会。
我们也认为纽元兑欧元存在明显走弱空间。欧洲央行近期表态意外偏鹰，形成有利于欧元的政策分化，进一步从多个维度强化“新西兰元偏弱”的判断。
对于关注交叉盘的交易者，建立EUR/NZD期货多头或买入看涨期权显得具有吸引力。该货币对目前交投在2.05附近，我们认为其有望向2.20的长期目标推进。新西兰持续疲弱的增长将是推动这一走势的主要驱动因素。
全球逆风（如伊朗冲突延宕）也在压制纽元情绪。这些紧张局势本月推动布伦特原油升破每桶95美元。作为净能源进口国，新西兰经济对能源价格上升尤为敏感，这将进一步抑制其增长前景。
