德国商业银行（Commerzbank）外汇与大宗商品研究主管表示，尽管伊朗计划以人民币收取通行费、以及更广泛的地缘政治紧张升温，美元（USD）仍是全球贸易与外汇储备的核心货币。美元不仅用于与美国的贸易，也大量用于其他国家之间的贸易结算。
她指出，美元在国际支付系统中的占比，高于美国在全球贸易中的占比。这说明美元在跨境交易中承担“通用过桥货币”（vehicle currency：买卖双方即使不与美国交易，也先用美元作为中间兑换与结算货币，以降低换汇成本与提升成交便利）的角色。
美元在贸易与支付中的主导地位
她提到，美元在全球外汇储备中的占比正缓慢下滑，从2000年约70%降至近期略低于60%。她也提及，非传统货币（non-traditional currencies：指美元、欧元等主要货币之外、使用较少但在特定地区或国家逐渐增加的货币）的使用增加。
她认为，这些变化主要与制裁等政治行动有关，而非经济因素。她说，如果没有制裁，市场缺乏把交易从美元转走的动力，因为许多参与者仍以美元交易。
我们认为，未来几周美元的“结构性主导地位”（structural dominance：由深度市场、广泛使用与规则体系长期形成的优势，不是短期消息驱动）仍是关键，因此不适合押注美元会出现明显下跌。SWIFT（环球银行金融电讯协会：全球银行间支付信息网络）的2026年3月数据显示，美元用于超过47%的全球支付，远高于美国在全球贸易中的占比。这个“网络效应”（network effect：越多人用就越方便、成本越低，进而吸引更多人使用）将为美元提供强支撑。
美元储备地位的逐步下降是已知的长期趋势，不应主导短期交易策略。国际货币基金组织（IMF）的2026年第一季度数据显示，美元在全球储备中的占比为57.9%，仅较2025年初的58.8%小幅下降。这种缓慢变化主要由少数国家出于政治目的的操作推动，并非全球经济层面对美元的广泛否定。
对交易员与波动的影响
对衍生品交易员（derivative traders：交易期货、期权等“衍生品”，其价格随汇率等标的变化）而言，这类环境更适合关注“波动率”（volatility：价格上下波动的幅度），而不是持续做空美元的单边方向押注。地缘政治新闻，例如近期关于以本币结算的新交易安排，可能带来短暂回落；历史上这类回落往往成为逢低买入机会。对欧元/美元（EUR/USD）等主要货币对，采用受益于短期波动的期权策略（options strategies：用期权在涨跌波动中获利或对冲），可能比直接做空美元更有效。
我们也看到，与这类政治变化受益货币相关的衍生品流动性在增加，尤其是离岸人民币（CNH：在中国大陆以外市场交易、结算的人民币）。例如，自2025年制裁范围扩大后，CNH期货与期权成交量稳步上升。这更像特定参与者的战术调整，而不是对美元“高效率、市场深度大、且仍难以被取代的体系”（指美元资产与结算网络的规模、流动性与可获得性）的根本挑战。
