产出与需求出现分化
**固定资产投资（企业与政府用于建厂、设备、基建等的投资）**预计同比约增长**1.5%**，此前在2025年下半年（H2，指下半年）曾出现收缩。短期改善主要来自**设备更新（企业更换与升级机器设备）**，更广泛的**基建（基础设施，如道路、铁路、电网）**支出影响预计会在之后才逐步反映。 预计从第二季（Q2）起，由基建带动的支撑会更明显，因为创纪录的**政府债券发行（通过卖债筹资）**资金开始投入使用。更全面的基建拉动效应更可能出现在下半年。 市场预计即将公布的中国数据会呈现“**两种速度**”的经济：工业与出口较强，消费较弱。这意味着可考虑“**配对交易（pairs trading：同时买入一个资产、卖出另一个相关资产，以押注两者表现差异）**”。预期工业生产同比稳健增长**5.5%**，而零售销售仅同比增长**3.0%**。这种分化支持做多工业与出口相关资产，同时做空与国内消费相关的资产。 工业走强主要来自绿色科技出口预计同比大增**21.8%**，这也支撑了**大宗商品（如铜、铁矿、原油等）**价格。例如，伦敦金属交易所（LME）的**三个月期铜期货（指未来三个月交割的铜合约）**在2026年初由于持续买盘，长期维持在每吨**9,000美元**以上。基于此，可关注工业金属的**看涨期权（call option：买方有权在未来以约定价格买入）**以及聚焦中国新能源板块的**交易所交易基金（ETF：在交易所买卖的基金）**，但仍需留意2025年与西方国家持续发酵的贸易摩擦风险。为“两速中国”布局
相对地，国内需求偏弱意味着面向消费者的企业仍承压。零售销售的偏温和预测与近期**消费者信心指数（衡量消费者对经济与支出意愿的指标）**一致，该指数一年多来一直难以明显站上**100点（常被视为中性水平）**。在这种环境下，持有**看跌期权（put option：买方有权在未来以约定价格卖出）**，并关注可选消费指数与受中国房地产影响较大的公司，较为合理。 固定资产投资预计小幅增长**1.5%**，意味着在2025年下半年明显下滑后出现初步企稳。不过，基建支出带来的明显拉动可能要到第二季之后才更清楚，因为创纪录的国债发行资金仍在逐步落地。类似以往政策刺激“先发债、后拨款、再传导”的节奏（例如2015年后的滞后效应），这意味着此时就大举做多建筑与建材类股票，可能仍偏早。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
