隐含波动率与风险逆转
他表示，自伊朗冲突以来，欧元/美元这组关系一度转弱。他把原因归结为一些因素支持欧元相对美元走弱，从而推高对“美元走强”对冲（hedge，用期权等工具降低不利汇率变动带来的损失）的需求。 他也表示，市场可能回到一种长期存在的平衡：美元仍具“避险”特性（市场不确定时资金偏向美元资产）。他认为，通常需要反复的冲击，才会让这种行为长期改变。 市场似乎正在回到熟悉的模式：不确定性上升时美元走强。自伊朗冲突以来，欧元/美元隐含波动率再次上升，并且重新与“对冲欧元下跌”的需求同步。这是对长期关系的回归，而该关系在2025年曾短暂被打乱。 从基本面（fundamental，指经济数据、利率、增长等真实因素）看，也有理由支持欧元偏弱的方向。本月数据显示，德国IFO商业景气指数（反映企业对景气看法的调查指标）意外跌至89.5，而欧元区2026年第一季增长预测也被下修至仅0.1%。欧洲经济偏软，使得持有欧元的吸引力下降。期权市场的含义
相反，美国经济仍展现韧性，支撑美元吸引力。最新的美国2026年2月通胀报告为3.3%且居高不下，这降低了市场对联储短期内降息的预期，并支撑更高的美国收益率（债券利率更高通常利好美元）。这种美国与欧元区在经济前景上的分化，是推动汇价的重要动力。 在期权市场，这种情绪很明显。欧元/美元1个月风险逆转进一步走负，最近触及-0.60，意味着用于防范欧元下跌的看跌期权（put，汇价下跌时获利/保护）明显比看涨期权（call，汇价上涨时获利）更贵。这与2025年4月开始出现转向后的表现一致。 未来几周，这意味着押注美元继续或重新走强的布局更合理。交易者应注意，对冲美元走强不再是“逆向押注”，而是与市场重新回到的平衡一致。因此，受益于欧元/美元走弱的策略，例如买入看跌期权或建立看跌价差（put spread，用两张不同行权价的看跌期权降低成本、限定风险与收益），更符合当前期权定价与宏观环境。
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