核心通胀重回目标
报告认为，只要物价压力继续缓和、外部环境保持稳定，未来仍可能逐步降息。降息的速度与幅度将取决于上述条件。 报告称，降息不太会导致福林走弱，因为汇率主要受全球因素驱动。即便消费者通胀数据偏软，福林仍能回升，说明市场主导因素不在国内通胀读数。 我们在2025年观察到的通胀回落趋势，整体符合预期，并支撑央行的降息周期。根据2026年2月最新数据，总体通胀（headline inflation，即包含所有项目的通胀率）为3.6%，为MNB稳步放松政策提供理由，并将基准利率（base rate，央行主要政策利率）降至目前的5.0%。 这意味着，押注因进一步降息而出现福林大幅下跌，可能不是好策略。尽管MNB立场偏鸽派，福林仍较有韧性：2026年初大部分时间，欧元兑福林（EUR/HUF）在388-395区间相对稳定。这也印证，全球风险情绪以及主要央行政策，尤其是欧洲央行（ECB），才是影响福林的关键因素。
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