赤字与政策前景
经常账户赤字（current account deficit，指一国对外贸易与投资收支等合计为负的缺口）预计在 2025-26 财年约为 GDP 的 1.0–1.2%。财政赤字（fiscal deficit，政府支出大于收入的缺口）预计在 2026-27 财年收窄至约 GDP 的 4.3%，低于本财年的 4.4%。 印度储备银行（RBI，印度央行）预计会出手限制汇率的剧烈波动，而不是刻意把卢比推强。由于外汇储备（foreign exchange reserves，央行为稳定汇率而持有的外币资产）充足，短期内 USD/INR 可能在 90–92 区间内波动。 目前该汇率接近区间上沿，约在 91.85，主要因为布伦特原油（Brent crude，国际基准油价之一）仍在每桶约 95 美元附近。虽然低于 2025 年的高点，但价格仍偏高，继续推高印度进口成本。与此同时，来自俄罗斯的折扣原油（discounted Russian oil，指价格低于市场同类油的俄罗斯原油）占比已降至略低于 30%，也让对美元的基础需求保持在较高水平。仓位与对冲考虑
RBI 的外汇储备仍是强力缓冲，目前约 6300 亿美元，使其有能力抑制卢比过度走弱。这意味着央行大概率会更坚决地守住 92.50 附近，因此短期押注汇率明显、持续突破该水平风险较高。 在这种情况下，卖出短期限 USD/INR 看涨期权（call options，赋予买方在到期前/到期日按约定价格买入的权利；卖方收取权利金并承担风险），行权价（strike price，期权约定的买卖价格）高于 92.50，可能是获取权利金（premium，期权价格/费用）的策略。一个月隐含波动率（implied volatility，期权价格反推出的市场对未来波动预期）虽已从 2025 年高位回落，但仍不低，使交易仍有吸引力。进口商则可把回落到 90.50–91.00 视为对冲机会，用远期合约（forward contracts，约定未来按固定汇率买卖外汇的合同）锁定未来的美元应付款。
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