德国商业银行(Commerzbank)Volkmar Baur:购买力平价(PPP)显示欧元兑美元(EUR/USD)被低估,但欧元贸易加权汇率处于较高水平,掩盖了美元走软的迹象

    by VT Markets
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    Mar 6, 2026
    欧元按**购买力平价**(PPP,指用各国物价水平来比较汇率是否“合理”,更贴近长期价值)衡量时,对美元显得偏弱;但按**贸易加权**(把欧元与多种贸易伙伴货币按贸易比重综合比较)衡量时仍偏高。即使欧元兑美元(EUR/USD)偏低,贸易加权指标也可能维持高位,因为它同时比较欧元与很多货币,而不只看美元。 欧洲央行(ECB)的贸易加权欧元指数涵盖40种货币,近几周有所回落,但仍接近1月28日的历史高点,因此仍处在过去25年区间的上沿。

    被低估的亚洲货币扮演的角色

    被低估的亚洲货币会推高欧元的贸易加权水平。人民币(RMB)与新台币(TWD)在欧洲央行的贸易加权货币篮子中合计约占17%。 由于人民币与新台币被形容为“严重低估”(即汇率低于按物价、成本等因素推算的合理水平),它们会在计算上**自动抬高**贸易加权欧元。相关估算认为:如果这两种货币不被低估,欧元的贸易加权强度大约会低5%(也就是当前指数看起来把欧元“抬强”了约5%)。 即使没有这项影响,贸易加权欧元仍会处于25年区间的上沿,只是不会像当前指数所暗示的那么强。

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