投入成本上升
燃油、能源与其他投入成本正在上涨，可能再次推高通胀。3月加油站油价几乎上涨7%，预计4月会有类似涨幅。 预计7月的双燃料账单（电与天然气合并的家庭能源账单）将上涨接近30%。化肥价格走高，航运成本也大幅上升，可能进一步传导到CPI篮子中的其他项目。 德意志银行预计CPI将回到3%，并在今年稍晚按年（同比，和去年同月相比）升幅峰值接近3.5%（不包括2026年第二季）。该行表示，这一路径会减少英国央行在2024年降息的空间，并提高进一步收紧（继续加息或维持偏高利率）的风险。 最新英国通胀数据显示，价格压力依然顽固，削弱“通胀正在持续下降”的说法。核心通胀尤其难降，主要被服务业价格强劲增长推高。这与2024年的情况相似，显示把通胀压到更低水平的最后阶段最难。利率或将更久维持高位
展望未来，能源成本快速上升带来新挑战。布伦特原油（国际原油基准之一）近期升破每桶95美元，加油站油价料继续走高；天然气批发期货（用来反映未来天然气价格预期的合约）本月上涨近20%。能源飙升可能在今年稍晚把整体通胀再推向3%附近。 这应会打消市场对英国央行短期内降息的期待。市场已经在调整：根据SONIA期货（以英镑隔夜指数平均利率SONIA为基准的利率合约，用于反映英国未来利率预期）定价，上半年降息几乎已不可能。交易者需应对“利率更高、维持更久”的环境，也就是押注利率下跌的风险显著上升。 未来几周，关键做法之一是利用利率期权（以利率为标的、可用于对冲或投机的合约）来防范或受益于利率维持高位。例如，买入SONIA期货看跌期权（puts，押注价格下跌；利率期货价格下跌通常对应市场预期利率上升）或卖出看涨期权（calls，收取权利金）可用来押注英国央行在夏季仍维持偏紧政策。这种“更鹰派的重新定价”（市场把未来利率预期调得更高）也可能支撑英镑。 因此，外汇市场中持有做空英镑仓位需谨慎。若英国利率维持高于其他央行（如欧洲央行），资金可能流向英镑。通过即期（spot，立即交割的外汇交易）或期权合约布局英镑兑欧元走强，可能是对这种政策分化的合理应对。
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