市场情绪转趋谨慎
国际能源署（IEA）发言也令市场气氛更平静。该机构执行主任表示，如有需要，可进一步释放更多储备油（“stockpiles”，指国家或机构持有的石油库存）。 阿联酋富查伊拉（Fujairah）石油出口码头周一遭伊朗袭击，当天稍晚部分恢复运作。市场也关注，部分国家的船只是否有机会通过该海峡。 周末有少数油轮驶离波斯湾，但明显低于正常水平。通常每日约有50艘油轮通行。对布伦特的策略启示
布伦特原油在每桶100美元附近近期趋稳，是冲突升温后一个重要信号。虽然暂时缓解压力，但现货价与6个月期货价（83.40美元）之间的明显价差，显示市场仍为短期风险计入较高“风险溢价”（risk premium，指投资者为承担不确定性而要求的额外价格/回报）。这种结构称为“反向市场”（backwardation，指近期合约价格高于远期合约价格），意味着可考虑“跨期价差交易”（calendar spread trades，即同时买卖不同到期月份的期货/合约，押注价差收窄），判断若紧张局势继续缓和，价差可能缩小。 我们也看到“隐含波动率”（implied volatility，指期权价格反映的市场对未来波动的预期）降温：原油波动率指数OVX（衡量原油期权市场预期波动的指标）从危机高点60以上回落至本周约40多。说明市场对短期升级的恐慌下降，可能出现通过期权卖出短期期权时间价值/溢价的环境。但该水平仍接近历史均值的两倍，意味着再次剧烈波动的风险仍然存在。 最新的2026年2月全球制造业PMI为49.8，略低于50荣枯线，反映制造业轻微收缩（PMI低于50通常代表活动转弱），油品需求前景偏软。经济走弱叠加IEA较温和的需求增长预测，可能压制较长期限期货价格。对我们而言，这意味着若上涨只由供应端消息推动、缺乏需求支撑，行情可能难以持续。 在多空因素交错下，未来数周更稳妥的做法是采用“限定风险”的期权组合（defined-risk option structures，即最大亏损预先可控的策略）。例如购买“看跌价差”（put spread：买入较高执行价看跌期权并卖出较低执行价看跌期权）可为经济数据走弱或局势更快缓解所引发的下跌提供相对便宜的保护；“看涨价差”（call spread：买入较低执行价看涨期权并卖出较高执行价看涨期权）则可在再度冲高时参与上涨，同时避免承担过大资金风险。
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