标普500指数再创收盘新高，上涨0.26%；纳斯达克指数上涨0.36%，连涨12个交易日，为2009年以来最长连涨纪录。
布伦特原油上涨4.70%至每桶99.39美元，但美国股市在油价大涨下仍继续走高。
近期涨势强度的背景解读
德意志银行指出，以最近11个交易日计算，标普500的这波上升是近年来最强之一；并以3月30日为参照点，指数累计上涨10.7%。
该行也提到，标普500上一次出现更大的11日涨幅是在2022年3月，当时市场上涨与投资者预期俄乌战争可能提前停火有关；但随后股市转弱。
标普500目前在6200点附近冲击历史新高，这种强势感觉很熟悉。我们回顾2025年中期的分析：当时曾警告，快速上涨很像2022年3月那次“假突破”，随后很快反转。当前环境对今天的我们同样是一个警讯。
为下跌风险做保护的布局
市场似乎开始掉以轻心。CBOE波动率指数（VIX，常被称为“恐慌指数”，用来衡量市场对未来波动的预期）处在低位13.5，代表投资者的担忧不高。股票期权的沽购比（put-to-call ratio：看跌期权与看涨期权的成交/持仓比例，用来观察市场是偏向避险还是偏向追涨）也降至0.65，显示交易员买入的保护性看跌期权明显少于看涨期权。对“保险”的需求不足，往往出现在市场情绪转向之前。
更深一层看，最新消费者物价指数（CPI：衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）年增率报3.4%，略高于预期，提醒通胀压力尚未完全消退。这让本轮涨势的基础显得不牢固，类似2022年那波建立在“停火憧憬”上的涨势。2025年也出现过类似情况：股市在油价走高时仍强涨，但风险很快被重新定价。
因此，可考虑趁当前波动率低、保费相对便宜时，提前买入下跌保护。买入SPY或QQQ交易所买卖基金（ETF：在交易所买卖、用来跟踪指数的基金）的价外看跌期权（out-of-the-money put：履约价低于现价的看跌期权，成本较低，主要用于防止大跌）可作为对冲突然下跌的工具。此时应更谨慎，因为历史显示，这类快速上涨且情绪松懈的行情，也可能同样快速反转。
