德意志银行经济学家表示，与中东冲突相关的油气价格上涨，正在拖累德国经济。他们维持2026年国内生产总值（GDP，指一国在一定时期内生产的最终商品和服务总价值）增长预测在1.0%，理由是财政政策偏宽松（政府增加支出或减税以带动经济）以及第一季度的增长势头。

他们指出，若能源供应中断（能源供给减少或运输受阻）持续更久，2026—2027年的私人消费（家庭日常开支）、通胀（物价整体上涨）与季度GDP都将面临风险。他们预计购买力（同样收入能买到的商品和服务数量）走弱与不确定性上升，会抑制消费支出。

能源价格与德国增长

他们将第二季度增长预测下调至接近零增长，低于此前按季增长0.2%的预测（按季，指与上一季度相比）。他们表示，财政政策支持是其基准情景（最可能发生的主要预测路径）下季度GDP走势的支撑。

在更严重的能源冲击（能源价格更大幅上升、供应更紧）下，他们估算2026年增长可能降至约0.5%，2027年为1.0%。在这种情况下，他们认为2026和2027年全年平均消费者物价通胀（CPI通胀，反映居民消费篮子价格变动）可能会明显高于3.0%。

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目前德国经济前景分化：政府支出强劲（财政扩张）对抗高能源价格带来的拖累。考虑到今年GDP可能出现的结果区间很大，主要策略应是为市场波动加大做准备。交易者可考虑在DAX指数（德国股市主要股指）上买入跨式策略（straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨期权与看跌期权，押注大波动不押注方向）或宽跨式策略（strangle：同时买入同到期、不同执行价的看涨与看跌期权，通常成本更低但需要更大波动），或买入VDAX-NEW波动率指数（反映市场对DAX未来波动预期的指标）的看涨期权（call option：在到期前以约定价格买入的权利）。

为更高波动率做仓位配置

经济明显放缓的风险正在上升，尤其进入第二季度。最新4月ZEW经济景气调查（衡量未来6个月预期的调查）大幅下滑至-5.2，反映对未来半年的悲观情绪；加上中东紧张局势推动布伦特原油（国际基准油价之一）上周回升至每桶95美元以上，下行情景看起来更可能出现。在这种环境下，可考虑买入DAX保护性看跌期权（protective put：持有股票或指数多头同时买入看跌期权，用来对冲下跌风险），以对冲私人消费走弱带来的冲击。

通胀仍是可能令局势复杂化并压迫欧元的关键因素。德国2026年3月CPI初值（flash estimate：提前发布的初步数据）显示升至2.9%；若不利能源情景发生，通胀可能长期卡在3.0%以上。这种滞胀环境（stagflation：经济增长偏弱同时通胀偏高）将令欧洲央行（ECB）难以政策应对，因此做空EUR/USD（欧元兑美元，short：通过卖出或借入卖出押注下跌）可能是有效交易。

这轮经济压力的直接触发点仍在能源市场。欧洲TTF天然气价格（欧洲主要天然气交易与定价基准）也随之上升，因为德国天然气库存水平本周报68%，略低于4月中旬的五年均值。对认为地缘政治局势短期难以降温的人来说，买入能源ETF（交易型基金：像股票一样交易的基金）看涨期权或原油期货（futures：约定未来某时间按固定价格买卖的合约）看涨期权，是更直接的交易方式。

反过来，若能源价格出现缓和迹象，在2025年下半年已推出的财政支持措施带动下，潜在经济动能可能重新显现。油价大幅下跌将是一个强信号，可用来结束偏空仓位（bearish positions：押注下跌的持仓）并重新建立德国股市多头敞口（long exposure：从上涨中获利的持仓）。因此，买入德国工业板块龙头的看涨期权，是押注反弹的可行策略。