德意志银行回顾了冲突期间自2月下旬至上周五的市场表现，涵盖原油、债券、欧洲股市与贵金属。在这段时间里，原油与AI相关交易走高，而债券、多数欧洲股市与贵金属走弱。该行认为，这些波动更像是跨资产的整体风险轮动的一部分，而非对每日新闻流的零散反应。
该行补充指出，最新一个交易日出现的组合——油价走低、债券收益率下行，同时股市与贵金属回升——与此前的模式一致。评论还提到与潜在美伊协议相关的60天谈判期，并指Anthropic与美国政府相关进展也在进一步牵引市场焦点。
市场对美伊协议的反应与持续的油价反转
随着美伊协议最终达成，我们认为市场正在解除过去几个月的“冲突相关交易”。7月交割的WTI原油期货在早盘下跌超过8%，跌破每桶75美元，为2026年3月以来未见水平。我们预计，这一反转将在未来数周主导市场走势。
我们看到地缘政治风险溢价正从油价中蒸发，意味着仍有进一步下行空间。与此同时，6月上旬的最新数据显示，OPEC+产量已略微超出配额，加剧供给端压力。交易者可考虑买入原油ETF的看跌期权（put），以布局这一延续性的疲弱。
油价下跌正在缓解通胀担忧，推动债券收益率走低、价格上升。美国10年期国债收益率今早下跌15个基点至3.85%，为一年多来最剧烈的单日跌幅。我们预计该趋势仍将延续，使做多债券期货成为具吸引力的策略。
对资产类别的影响：股票、AI与贵金属
对股市而言，能源成本下降与融资成本下行构成强劲顺风，尤其利好在冲突期间受挫较深的欧洲市场。Euro Stoxx 50已飙升并站上5,200点，突破这一其在2026年5月全月未能攻克的关键阻力位。我们建议买入欧洲主要股指的看涨期权（call）。
随着地缘紧张缓和，我们预计AI叙事将重新夺回主导地位。市场目光如今聚焦在Anthropic与美国政府之间潜在协议上，这可能开启科技股升势的下一阶段。我们观察到，费城半导体指数（SOX）看涨期权的隐含波动率今日上升20%，显示交易者已在为一波显著上行行情提前布局。
贵金属同样走强，主要受债券收益率下降带动；收益率下行降低持有无息资产的机会成本。黄金与股市同步上涨令市场联想到实际利率走低时期，例如我们在2023年末观察到的阶段，当时两类资产曾同时表现不俗。我们认为，买入黄金矿业股的看涨期权，可作为放大这一行情的杠杆型布局。
