日元周三继续兑美元走弱，美元/日元（USD/JPY）连续第四个交易日上涨，触及一个月高点159.45，并逼近160.00。对日本当局而言，160.00通常被市场视为“可接受的日元偏弱上限”。市场暂时忽略日本央行（BoJ）总裁植田和男偏鹰派（倾向加息抑制通胀）的表态。他提到能源冲击可能带来“第二轮通胀效应”（能源涨价先推高物价，之后带动工资与服务价格继续上涨，形成更广泛、持续的通胀）。尽管这加深了市场对日本央行6月15日会议加息的预期，但这些利好被另一面抵消：日本对高油价更敏感，加上日本国债收益率偏低，令日元承压。
市场焦点转向周五日本数据，重点是东京消费者物价指数（Tokyo CPI，东京地区通胀指标，常被视为全国通胀的领先参考），以确认6月政策走向。市场预期5月核心通胀（剔除波动较大的项目，用来观察通胀趋势）将继续稳定上升；失业率预计持平；4月零售销售预计放缓。与此同时，美元保持强势，因为市场重新把美联储（Fed）的立场定价得更鹰派：近期数据降低了市场对美国就业市场转弱的担忧，交易员提高了年内再加息的押注。周四公布的美国PCE通胀数据（个人消费支出物价指数，美联储偏好的通胀指标）将被重点解读，可能影响美元短期方向。
干预风险与仓位管理：美元/日元逼近160
美元/日元在159.50附近测试一个月高位，未来几周160.00这一关键水平将成为焦点。我们认为160.00可能是日本当局出手干预（在外汇市场买入日元、卖出美元以阻贬）的警戒线，类似2024年4月与5月的行动。因此，尽管趋势仍偏上行，但突然快速反转的风险很高。
鉴于政策变化或干预事件的风险，我们考虑用期权管理仓位。美元/日元1个月隐含波动率（期权市场对未来波动的预期，用百分比表示）已回升至10%以上，反映市场对6月15日日本央行会议的紧张情绪。我们认为买入日元看涨期权（JPY call，押注日元走强）或等同的美元/日元看跌期权（USD/JPY put，押注汇价下跌），行权价（strike，期权可成交的约定价格）设在158.00以下，可作为成本较合算的对冲工具，以防突发大行情。
利差、数据发布与美元/日元展望
我们预期日本央行会在6月中旬会议加息，但市场似乎不相信这足以扭转日元弱势。关键仍是利差（两国利率/债券收益率差距）：日本10年期国债收益率接近1%，美国10年期国债收益率超过4.5%，继续有利于美元。周五公布的东京CPI将很关键；若高于市场预期的2.5%，可能迫使日本央行采取更强硬立场（更快或更大幅度加息）。
在美国方面，因近期就业数据强劲，市场已大幅削减对今年降息的预期，美元因此保持坚挺。周四的PCE指数预计显示核心通胀维持在约2.8%。若数据更高，将强化“利率在高位维持更久”（higher for longer，指降息更慢、更晚）的叙事，并可能成为推动美元/日元突破160.00的催化剂。
