日本全国消费者物价指数（CPI，衡量一篮子商品与服务价格变化的指标）在3月按年上升1.5%，高于前一次的1.3%。
数据显示，通胀（整体物价上涨的幅度）较前值上升0.2个百分点（百分点指“比例差”，例如从1.3%到1.5%就是0.2个百分点）。发布文本未提供更多细节。
通胀意外与日本央行影响
日本3月全国通胀升至按年1.5%，高于市场预期。这个上行意外强化了一个看法：我们在2025年逐步看到的通胀压力，正在更深地“固定”在经济里（即价格与工资上涨更难快速回落）。因此，日本央行（BoJ，日本的中央银行）长期的宽松立场（维持低利率、提供充足资金以支持经济）正面临更严肃的重新评估。
在此背景下，我们预计日元将重新走强。日元在2026年初大部分时间的反弹都不顺。刚结束的春斗（“shunto”，日本春季劳资谈判）平均加薪3.8%，为通胀更难回落提供了更扎实的基础原因。我们因此考虑用日元看涨期权（call options，赋予在未来以特定价格买入日元的权利，用来押注日元升值）对美元做布局，目标是美元兑日元跌破145水平。
对日本国债（JGB，日本政府发行的债券）的影响可能明显。我们预计10年期JGB收益率（债券到期回报率；收益率上升通常代表债券价格下跌、市场要求更高利率）可能再次测试1.0%关口。自日本央行在2024年历史性转向后（结束多年负利率，即存款利率低于0%），这个水平就不常持续出现。做空JGB期货（futures，标准化合约，用来押注债券价格下跌、收益率上升）是押注利率风险重新定价（市场对未来利率路径重新估值）最直接的方式。
日经225波动率布局
对日经225而言，前景更复杂，因此更适合做波动率策略。虽然日元走强与融资成本上升（借钱成本更高）会压制企业盈利，但最新的一季度GDP初值增长0.4%显示基本面或可承受加息（提高政策利率）。我们关注指数跨式策略（straddle，同时买入看涨与看跌期权，押注大幅波动但不押方向），因为市场正在消化：这轮通胀到底代表经济更健康，还是会威胁企业利润。
