日本央行（BoJ）决定把利率维持在0.75%，但有三名委员投票支持加息，显示内部出现明显分歧，值得密切关注。这种意见不一，再加上植田和男总裁态度不明确（不清楚会不会很快加息或转向），令未来几周日圆走势充满不确定性。市场难以判断央行下一步行动，日圆很可能进入更剧烈波动期。
目前日本央行夹在两股相反力量之间：一方面大幅上调通胀预测，另一方面下调经济增长（GDP增长）预测。日本核心通胀（剔除波动较大的项目后的物价涨幅，用来更稳定衡量通胀趋势）近期为2.6%，明显高于2%的目标，加息压力不小。但与此同时，布伦特原油（国际原油基准价格之一）徘徊在每桶约85美元，高能源成本可能伤害经济的风险同样存在。
日圆波动策略
对衍生品（基于汇率等资产价格变化而定价的金融合约，如期权）交易者来说，这种环境下“买波动”（通过期权押注未来波动变大，而不是押注单一方向）更具吸引力，例如使用美元/日圆（USD/JPY）跨式期权（Straddle：同一到期日、同一行权价，同时买入看涨与看跌期权，押注大幅波动）或宽跨式期权（Strangle：同一到期日、不同且通常更远的行权价，同时买入看涨与看跌期权，成本较低但需要更大波动）。央行摇摆不定意味着汇率可能向任一方向出现急动，取决于最终是通胀压力还是增长担忧占上风。日圆期权的隐含波动率（期权价格反映的市场对未来波动的预期）可能维持在高位，反映基本面不确定。
展望6月会议，市场目前“计入”（已反映在价格里）的加息幅度约为17个基点（basis point，BP；1个基点=0.01个百分点，即17个基点=0.17个百分点），说明市场预期可能会行动，但信心不足。这让人想起2006年日本退出零利率政策（把政策利率从接近0上调）的阶段，当时日本央行路线同样难以预测。交易者应关注未来公布的通胀与GDP数据，作为央行下一次决策的重要信号。
地缘政治因素，尤其是霍尔木兹海峡相关局势，已成为影响日本货币政策的关键外部变量。由于日本超过90%的原油从中东进口，一旦供应受阻，可能严重冲击经济，迫使日本央行继续按兵不动。持有日圆衍生品仓位者，应把油价变化与地区新闻一起纳入风险监控。
