日本央行（BoJ）政策委员会成员增田一行表示，若伊朗战争引发能源冲击，可能对日本经济造成比1973年石油危机更严重的打击，这项风险需要重视。
他指出，日本通胀（物价持续上涨）主要受到人事费用上升、物流与配送成本增加，以及日元走弱影响。
伊朗冲突引发能源冲击风险
他表示，从长期看，食品价格是推动未来通胀的关键因素。
他表示，日本已不再处于通缩（物价长期下跌或几乎不涨）时期，负的实际利率（把名义利率扣除通胀后的利率；为负代表“借钱成本”低于物价涨幅）应尽快处理。
他表示，在政策利率（央行设定的短期利率）接近估算的中性利率（既不刺激也不抑制经济的利率水平）之际，日本央行在决定下一步之前，应更密切评估物价、就业与金融状况。
截至撰写时，美元/日元（USD/JPY）当日下跌0.02%，报157.85。
市场仓位与波动
我们正面对伊朗冲突带来的潜在能源冲击，对日本的影响可能比1973年更严重。本季度WTI原油（美国西德州中质原油基准价格）已冲破每桶125美元。1973年的冲击曾令日本经济陷入衰退，同时通胀飙升至20%以上。未来几周主要担忧是“滞胀”（物价上涨但经济增长停滞）。
日本央行正承受更大压力，因为通胀更深入影响经济。日本2026年4月核心CPI（核心消费者物价指数，剔除波动较大的项目以更反映长期物价趋势）为3.1%，已连续25个月高于日本央行2%目标。这种持续通胀强化市场看法：负的实际利率需要通过进一步收紧政策（提高利率或减少宽松）来处理。
对外汇交易者而言，日元在接近1美元兑158日元的弱势水平，若日本央行被迫强硬出手，可能难以维持。可考虑受益于日元走强的期权策略（期权：在未来以特定价格买卖的权利而非义务），例如买入日元看涨期权（JPY calls，押注日元升值），或在美元/日元上使用看跌价差策略（put spreads，用两张看跌期权组合控制成本与风险）。在经济讯号互相矛盾下，买入波动率（押注汇价波动变大）也较稳健。
滞胀对日本股市是不利因素：能源成本上升将压缩企业利润率。同时，日本央行可能加息，令日经225指数前景偏弱。我们认为买入指数看跌期权（puts，用于在下跌时获利或对冲风险）可作为应对市场回调的方式。
但也要考虑政策利率接近中性利率，可能限制日本央行加息力度，否则会伤害经济。回顾其在2025年底的意外政策调整，显示其可果断行动，但路径并不总是清晰。这种“必须抗通胀”与“担心衰退”之间的不确定性，正是为何衍生品仓位（衍生品：价格跟随标的如汇率、指数的工具）需要更谨慎管理。
