市场关注与政策讯号
市场焦点转向日本央行行长植田和男的记者会，以获取更多政策指引（央行对未来利率方向的暗示）。植田周二表示，物价与薪资应会继续上升，基础通胀（剔除短期波动后、更能反映长期趋势的通胀）预计将在2026财年下半年至2027财年逐步靠近2%目标。 美元在周三因美联储（Fed，美国中央银行）决议走强后回落。美联储把利率维持在3.50%–3.75%不变，并表示是否调整政策将取决于通胀是否出现降温迹象。 日本央行的任务是维持物价稳定，通胀目标约为2%。它在2013年启动大规模宽松（大量买入资产、把市场利率压低以刺激经济），2016年加入负利率（存款利率低于0）与收益率曲线控制（YCC，通过买卖债券把特定期限的利率维持在目标附近），并在2024年3月升息。过去日本与其他央行的利率落差曾在2022与2023年令日圆承压。 在日本央行利率维持0.75%之下，与美国3.50%–3.75%的巨大利差（两国利率差距）仍是主导因素。这种差距让“借日圆、买美元”（以低利率借入日圆，再换成收益更高的美元资产的套利交易）对交易者仍具吸引力，因此日圆短期压力可能持续。干预风险与关键价位
我们看到USD/JPY在159.70附近交易。这个水平在2024年曾引发日本官方口头干预（公开警告汇率过度波动）与实质干预（政府在外汇市场买卖货币）。鉴于日本2026年2月全国核心通胀（较不受波动影响的通胀指标）为2.7%，高于2%目标，政府可能出手抑制输入型通胀（因进口成本上升带来的物价上涨）。若汇价明确突破160，交易者需提防突然急转（价格快速反向大波动）。 目前日本央行因外部冲突而暂停，但又释放未来可能升息的讯号，令市场不确定性上升。在这种环境下，期权交易（用较小成本获得未来买卖权利的工具）有助管理风险并布局波动。比如买入跨式策略（straddle，同时买入同一到期日、同一执行价的看涨与看跌期权），可在价格大幅上升或下跌时获利，无需先判断方向或触发因素。 在美国方面，美联储坚持在通胀降温前维持利率不变，使得接下来的经济数据更关键。美国通胀在过去一年多处于3%以上，若即将公布的消费者物价指数（CPI，衡量一般家庭购买篮子商品与服务价格变动的指标）明显回落，可能引发美元快速回吐。反之，若通胀再度偏高，将强化美元并考验日本在160关口的态度。
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