日本的国内生产总值（GDP）增长预计将从2025年的1.1%放缓至2026年的0.5%，因能源冲击拖累经济活动并抑制增长动能。自2022年以来，通胀整体上持续高于同比2%的目标，预计至少到2028年仍将维持在该水平之上。日元汇率预计将趋于稳定，美元/日元（USD/JPY）料在160附近企稳。
货币政策预计将继续朝正常化迈进。日本央行（BoJ）已于2024年开始调整货币宽松程度，并在此前处于负利率的背景下，迄今已将政策利率上调至0.75%。预测路径包括在2026年第二季度加息25个基点，随后继续收紧，并在2027年底前朝2.0%的终端利率迈进。
市场催化剂：日本央行加息与汇率策略
基于上述展望，我们认为日本央行本季度预计加息25个基点将是最直接的催化剂。鉴于今天日期为2026年6月1日，这一动作可能在下一次政策会议就发生。交易员可通过关注短期利率掉期，以及日本国债（JGB）期货的期权来提前布局，因为会议日前后波动率大概率上升。
美元/日元在160附近企稳的预测，意味着一段区间震荡行情，提供了卖出期权波动率的时机。2026年5月的最新汇市数据显示，尽管存在利差因素，该货币对仍难以显著突破161上方，部分原因在于市场对干预的担忧。我们会考虑在该货币对上采用卖出跨式（short straddles）或铁秃鹰（iron condors）等策略，但需设置紧密止损，以防政策意外转向。
股市风险与JGB收益率曲线机会
GDP增长放缓的预测对日本股市构成风险。日经225指数近期在40,000点下方停滞不前，而经济放缓叠加融资成本上升，可能进一步挤压企业利润。未来数周，我们认为买入日经225期货的看跌期权（put options）是对冲潜在市场回调的审慎方式。
在通胀预计持续高于2%目标的背景下，长期债券收益率或将面临持续上行压力。4月最新通胀数据显示，核心CPI为2.4%，延续了逾两年的趋势并支持这一判断。我们认为可通过布局更陡峭的收益率曲线来捕捉价值，利用JGB期货押注在日本央行渐进式正常化过程中，长端利率上升幅度将超过短端。
