劳动力市场仍然紧张
2月求人倍率强于预期，反映劳动力市场持续偏紧。“劳动力市场紧张”指企业更难招到人，通常会推高工资水平（即“工资压力”）。这让日本央行（BOJ）更有理由继续推进“政策正常化”（把超宽松政策逐步调回较正常水平，例如减少刺激、提高利率）。目前市场关注第二季可能加息。 对外汇交易者而言，这类数据一般利好日元。我们认为，布局美元/日元（USD/JPY）走低较合理。可考虑买入“看跌期权”（put option，押注价格下跌时获利的合约），以把握下行机会。回顾2025年底类似强劲数据公布时，日元曾立刻升值，但持续时间不长。 股市方面，我们对日经225近期的涨势更谨慎。若借贷成本上升（加息会让贷款利率变高），可能压制股价，因此用指数“看跌期权”对冲多头持仓（用期权抵消下跌风险）较为稳健。这一点在去年已多次体现：该指数对央行政策变化相当敏感。 求人倍率已连续一年多维持在1.15以上，我们自2025年初起持续跟踪这一劳动力紧张趋势。再加上“核心通胀”（剔除波动较大的项目后、更能反映长期价格趋势的通胀指标）长期高于2%目标，央行面临的压力正在上升。这也意味着，日元相关货币对的“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动预期）可能偏低，未来数周或有上升空间。对市场的影响
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