日经指数期货（NKD）再创新高，延续自2026年3月23日低点以来的升势。按艾略特波浪理论（Elliott Wave，一种用“波浪”来描述市场上涨与回调节奏的技术分析方法）来看，第1浪上升至63,880，随后第2浪回调至59,352；第2浪被称为“之字形修正”（zigzag correction，常见的三段式回调结构，通常为A-B-C）。价格突破前一轮第1浪高点，被视为第3浪启动的确认信号，使“推动浪上升”（impulsive advance，力度强、结构清晰的主升段）趋势维持不变。
从第2浪低点起，内部子浪划分为：I浪止于62,075，II浪回踩守住61,040；III浪上升至65,695，IV浪回落至64,650。V浪上冲至66,520，完成更高一级别的((I))浪。当前((II))调整浪正在发展，目标是回撤自2026年5月20日低点以来的整段上涨；59,352被视为关键支撑位（support，价格下跌时较可能出现买盘承接的区域）。预计这次回调将以3、7或11段“摆动”（swing，价格一次上/下的波段）结构结束。
当前回调：多头趋势中的布局机会
在日经强势上升趋势下，我们把这轮回调视为为下一段上行做准备的机会。市场刚创下66,520的历史新高，而现在的回落属于健康的整理（consolidation，涨后短期横盘或回调，用来消化涨幅）过程，仍处于非常强的多头阶段。我们关注这段调整浪何时见底，以便把握顺势参与既有上行趋势的机会。
货币政策与企业盈利支撑日经强势
这一偏多观点也得到日本央行（BoJ）近期动作的支持。日本央行在上周会议释放信号，倾向继续维持宽松货币政策（accommodative monetary policy，指低利率、充足资金供给等做法，用来支持经济）。这与部分其他主要央行形成对比，并提升投资者对日本股市的信心。日本央行的立场，是我们认为市场内在动能有望延续的关键原因之一。
该政策也令日元维持偏弱走势，美元/日元（USD/JPY，表示1美元可兑换多少日元的汇率）近日首次升破165，为上世纪90年代末以来首次。这对日本大型出口商构成明显利好：海外收入换回日元后金额更大，直接推升以出口为主企业的利润表现，而这些企业在日经指数中占比高、影响力大。
事实上，本月初结束的企业财报季已反映这一效应，不少出口导向企业交出创纪录利润，并上调未来一年业绩指引（forecast，企业对未来营收与利润的预估）。这类基本面（fundamentals，企业盈利、经济环境、政策等“真实经营与宏观因素”）改善，为我们观察到的技术面上涨提供支撑。历史上，日元长期偏弱的阶段，例如2010年代中期“安倍经济学”（Abenomics，日本当时以宽松货币、财政刺激与改革为核心的政策组合）时期，日本股市也曾出现多年牛市（bull market，长期上升行情）。
