美元上行空间如今受限
DBS指出，美国失业率为4.4%，这限制了美元相较2022年进一步走强的空间。该行补充，市场预期美联储将在2026年降息两次，这降低了“加息推动美元上升”的可能性。 报告称，只有伊朗相关冲突再度升级并引发长期通胀上行（通胀持续偏高、难以回落），才可能打破市场对2026年两次降息的预期。报告也表示，实际利率立场与劳动力市场状况之间的差距，为美元设下“上限”（上涨阻力），而2022年并不存在同样的限制。 美元指数未能突破99.7，反映市场情绪出现明显变化。自2025年末以来油价显著回落，美元作为避险资产的强烈需求降温。在关键“阻力位”（价格多次上涨到此区间后难以进一步突破的价位）遭遇回落，应被视为美元上行受限的强烈信号。 与2022年不同，美联储已不再以强势节奏压制通胀。当前+0.75%的实际利率已具抑制性，而失业率回升至4.4%，美联储重点明显转向实现“软着陆”（在不引发衰退的情况下让通胀降温、经济放缓）。这削弱了过去推动美元走高的“加息动能”（因持续加息预期带来的资金流入）。DXY的策略含义
近期数据强化了上述判断。2月CPI（消费者物价指数，用于衡量通胀）为3.1%，通胀压力可控，支持市场对今年稍后降息的预期。WTI原油（美国西德州中质原油基准）跌至每桶80美元以下，进一步缓解通胀压力，让美联储操作空间更大。整体而言，美元目前缺少强力上涨的明确理由。 在美元上行受限的背景下，可考虑从“区间震荡”（价格在一定范围内来回波动）或小幅回落中获利的策略。比如卖出执行价（期权约定的买卖价格）在100以上的DXY看涨期权（Call，押注上涨的期权），或建立偏空的看涨价差（bearish call spread：同时卖出较低执行价的Call、买入较高执行价的Call，以限制风险并在价格不上涨时获利）。这类仓位在指数维持在关键阻力位下方时更有利，并可能受益于“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动预期）回落。 此外，做多其他货币兑美元也更具吸引力。回顾日本央行在2025年末转向更“鹰派”（更倾向收紧政策、提高利率）的立场后，买入日元看涨期权（押注日元走强的期权）尤其值得关注。美元走平叠加日本央行不再“鸽派”（更倾向宽松、降息或维持低利率），更利于日元走强。 创建VT Markets真实账户 并立即 开始交易。
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