星展集团研究预计，新加坡2026年3月核心通胀（剔除波动较大的项目，如私人交通与住宿成本，更能反映长期物价趋势）将按年上升至1.6%，整体通胀（涵盖所有消费项目的总通胀）按年升至1.8%。相比之下，2月分别为1.4%与1.2%。
报告把通胀回升与中东冲突后推高的进口能源成本联系起来，并提到全球原油（未加工的石油）、成品油（炼油后的汽油、柴油等）及天然气价格出现急涨。
通胀驱动因素与短期影响
报告预计，点对点交通服务（如德士与私召车）、航空出行服务（机票涨价带动）以及私人交通（如买车与用车相关开销）价格将走高。电力与燃气、以及食品的涨价压力目前仍算可控。
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我们认为，3月通胀数据印证能源价格带来的第一波冲击，而能源上行由中东冲突推动。由于布伦特原油（全球常用的原油定价基准）上月均价超过每桶98美元，较2月明显上升，这一趋势早有预期。当前数据将成为我们后续判断通胀压力是否会持续的参考基准。
在这样的通胀环境下，我们预计新加坡金融管理局（MAS，新加坡央行与金融监管机构）在下一次政策检讨中可能转向更偏“鹰派”（倾向收紧政策、以压制通胀）。因此，布局更高的短期利率可能是可行策略。交易员可关注SORA期货（以新元隔夜平均利率SORA为基准的利率期货，用于押注或对冲短期利率变化），因为市场可能开始计入S$NEER政策区间（新元名义有效汇率政策区间，MAS通过让新元汇率在区间内升值或贬值来调控通胀）的更快升值路径。
利率与外汇衍生品布局
这也带来货币衍生品（以汇率为标的的金融合约，如期权与远期）的机会，因为新元是新加坡货币政策的主要工具。收紧倾向通常会使新元（SGD）相对贸易伙伴货币走强。回看2022年MAS收紧周期，新元明显走强，因此，买入SGD兑USD的看涨期权（call option，一种赋予买方在到期前/到期时按约定价格买入标的的权利）或可提供较好的风险与回报组合。
通胀的根源仍在能源市场，不确定性挥之不去。只要地缘紧张持续，进一步供应中断（影响产量或运输）的风险就偏高，意味着价格波动可能延续。我们认为，买入未来几个月布伦特原油期货的看涨期权（以期货为标的的期权）是更稳健的方式：既能参与潜在的上行急涨，也能把最大亏损限制在期权权利金（买期权支付的费用）之内。
在股市方面，这种环境会造成板块表现分化。更高燃油成本与潜在加息，可能拖累运输股（如新加坡航空）以及对利率敏感的板块，例如REITs（房地产投资信托，主要靠租金收入、通常较依赖融资成本）。因此，我们倾向在这些板块买入看跌期权（put option，赋予买方按约定价格卖出标的的权利），同时也考虑持有本地能源公司多头仓位（看涨持仓），以受益于能源价格上行。
整体市场不确定性偏高，意味着“波动率”（价格涨跌幅度）本身也可成为可交易标的。当前环境适合利用大幅波动来获利、而不押注方向的策略。我们因此考虑使用海峡时报指数（Straits Times Index，新加坡主要股指）的期权策略，例如跨式策略（straddle：同时买入同一到期日、同一行权价的看涨与看跌期权，押注大幅波动），以把握未来数周市场波动扩大的机会。
