标普500指数2026年第二季盈利预计将按年增长21.2%，营收增长10.7%；在Zacks追踪的16个行业中，预计有11个行业将录得正盈利增长。随着季度推进，市场预期持续上修：第二季增长预测已从4月初的18%上调至目前的21.2%，且有五个行业的预估被上调——科技、能源、基本原料、公用事业与商业服务。科技行业预计将贡献42%的盈利增长；若剔除科技的贡献，指数其余成分的增长将仅为11.3%，而非21.2%。
整体修正仍大致偏正面，尽管近几日第二季预估略有回落。自4月初以来，能源、科技、基本原料、工业、公用事业与商业服务均出现正向盈利预估修正；若没有能源与科技的上调，整体汇总值将温和走低。在个股方面，Zacks一致预期的第二季每股盈利（EPS）预估显示，Dow与LyondellBasell在过去一个月内已上调超过一倍，Methanex则上调逾30%；相较之下，运输、汽车、医疗与非必需消费品板块再度面临下调压力。
市场仓位与行业机会
鉴于第二季强劲的盈利前景，我们认为市场在进入7月财报季前的整体方向偏上行。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前在14附近交易，相较其三个月均值16.5处于较低水平。这意味着当前可能是买入广泛市场指数（如SPX）看涨期权的较佳时点，因为权利金成本低于近期水平。
我们认为最大机会在科技板块，盈利预计将大增42%。尤其是晶片相关股票，其7月期权的隐含波动率在过去一周上升了5%，显示市场正提前押注强劲业绩。我们因此通过买入主要科技ETF的长天期看涨期权进行布局，以捕捉预期中的上行动能。
能源板块的前景也因持续的地缘政治紧张局势而显著改善。7月交割的WTI原油期货已在每桶95美元附近企稳，为2024年底以来未见水平，这直接支撑能源生产商的正向盈利修正，并强化我们继续持有板块内龙头公司看涨仓位的信心。
行业分化与战术交易
不过，我们也必须承认行业之间存在明显分化。最新零售销售报告显示环比下滑0.5%，为非必需消费品与汽车板块所见的盈利预估下调提供了佐证。这种疲弱为建立偏空仓位或进行配对交易提供了清晰机会。
为把握这种分化，我们构建“强者做多、弱者做空”的交易组合。一项具体策略是：对科技精选板块SPDR基金（XLK）使用牛市看涨价差（bull call spread），同时买入非必需消费品精选板块SPDR基金（XLY）的熊市看跌价差（bear put spread）。该做法旨在从我们预计未来数周将扩大的表现差距中获利。
