黄金/白银比率更新
周五黄金/白银比率为 57.78，低于周四的 58.49。该比率表示 1 盎司黄金的价值相当于多少盎司白银。 白银属于贵金属，常被用作保值资产（store of value，指在较长时间内尽量保持购买力）和交换媒介（medium of exchange，用来交换商品与服务的工具）。投资者可通过银币、银条购买，也可通过交易所交易基金（exchange traded fund，ETF：在交易所买卖、跟踪某一价格或指数的基金）等产品参与，其价格通常与白银现货/期货价格联动。 白银价格会受地缘政治风险（国家或地区冲突等带来的不确定性）、经济衰退担忧、利率、美元影响，因为白银以美元计价。供给端因素（矿产供应）、投资产品需求、矿山产量、回收率也会推动价格变化。 工业需求同样重要。白银用于电子和太阳能等领域，会影响需求，因为白银导电性（electrical conductivity，导电能力）很强，高于铜和黄金。美国、中国、印度的经济活动，以及印度的珠宝需求，也会影响价格。市场展望与策略
白银触及 89.64 美元，年初以来累计上涨 26%，体现出明显的上升趋势。这种走势意味着短期策略更偏向做多；回调更可能被视为买入机会。 我们认为，这轮上涨很大程度上来自市场对美联储更宽松货币政策的预期。美联储在 2025 年开始降息周期（rate cuts，降低政策利率以刺激经济）。CME FedWatch Tool（芝商所基于利率期货推算的市场预期工具）显示，3 月再次降息的概率超过 70%。在较低利率环境下，美元通常走弱，而白银这类无利息资产（non-yielding assets，不产生利息或股息的资产）往往受益。 工业需求也是关键驱动因素。2026 年初的报告显示，太阳能电池板与电动车领域的白银用量同比增长 12%，高于先前预测。强劲的工业用量叠加投资需求，为价格提供支撑。 黄金/白银比率收缩至 57.78，较我们在 2025 年大部分时间观察到的 75 以上均值明显下降。这说明白银的表现强于黄金，且可能延续。相对价值交易（pairs trading，同时做多一种资产、做空另一种资产以获取相对强弱差异）例如做多白银、做空黄金，可能更能捕捉这种强势。 由于价格快速上涨，白银期权的隐含波动率（implied volatility，市场通过期权价格反推出的未来波动预期）升至一年多来高位，买入期权成本更高。可考虑利用高权利金（premium，期权价格/买方支付的费用）的策略。我们关注卖出虚值（out-of-the-money，执行价比当前价格更不利、但成本更低/权利金更高的期权）看跌价差（put spread，同时卖出和买入两档看跌期权，用来限定最大风险）的机会，在控制风险前提下获取权利金。
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