外资资金流向反转风险
我们把外资大幅减少视为日本股市的明确警讯。外资流入降至3855亿日元，为今年以来最低的单周流入，显示此前推动股市创历史新高的强劲外资买盘，可能出现反转。这意味着未来几周，日经225指数或面对下行压力。 资金外流也可能影响汇率，我们预期日元走弱。当外资卖出日本股票后，会把换得的日元再换回本国货币，导致市场上的日元供给增加，日元更容易贬值。因此我们考虑在美元/日元（USD/JPY，指用日元报价1美元的汇率）上买入看涨期权（call option：买方支付权利金后，未来可按约定价格买入的合约），押注汇价上破近期151阻力位（resistance：价格上行时较难突破的关键价位）。 情绪突然转向，也使市场波动加剧的可能性大增。日经波动率指数（Nikkei Volatility Index：反映市场对未来波动预期的指标）目前在相对平静的17附近，随着不确定性上升，可能升破20。在这种环境下，交易者可考虑买入跨式策略（straddle：同一到期日与行权价，同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式策略（strangle：同一到期日，同时买入不同行权价的看涨与看跌期权），以在价格大幅波动时获利，不必押注方向。 我们也想起2025年10月的短暂回调：当时更小规模的资金净流出（net outflow：卖出金额大于买入金额）就引发东证指数（Topix：东京证券交易所主要股票指数）快速回调4%。该事件显示，经历去年大量外资流入后，市场对外资动向更敏感。如今这次降幅更大，投资策略应更偏防守。 基于上述数据，我们短期重点是为现有多头组合对冲（hedging：用其他工具抵消潜在亏损），并建立偏空仓位（bearish positions：在价格下跌时获利的交易）。在经历历史性大涨后，市场脆弱性更高，而这轮上涨很大程度由如今正在撤出的外资推动。我们把这视为应降低多头曝险（long exposure：持有偏向上涨的仓位规模），并准备应对更剧烈震荡（choppiness：价格来回波动、方向不明）的信号。
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