周五，欧元兑美元持续承压，使EUR/USD仍受限于过去两周的区间波动，并在1.1660下方受阻。根据一份谅解备忘录（MoU），美伊停火协议获60天延长，风险偏好有所改善，不过该协议仍需两国政府批准才能生效。在欧元区方面，法国数据偏软，包括第一季度GDP出现萎缩；法国与西班牙通胀均低于预期，尽管仍高于欧洲央行2%的目标。德国4月失业率意外下降，意大利第一季度GDP增速则有所加快。
市场焦点转向德国5月HICP初值数据，将于周四晚些时候公布；此前3月与4月通胀因伊朗战争引发的能源冲击而明显回升。技术面上，EUR/USD报1.1643；4小时RSI维持在50上方，MACD略为正值，但需要突破1.1660才能强化看涨反转信号。若上破该水平，上方阻力位在1.1720，其后接近1.1790；下方支撑见于1.1625，进一步支撑在1.1575，以及1.1505–1.1525区间。
欧元区通胀与央行政策前景
我们关注到欧元仍受制于关键阻力位1.1660下方，困在近期区间内。昨日公布的德国5月初值通胀略高于预期，为同比2.6%，这强化了欧洲央行6月加息的理由。这也印证我们的观点：欧元区内在价格压力并未如部分市场人士所希望的那样快速消退。
在我们预期未来几周可能出现突破的背景下，买入看涨期权结构变得更具吸引力。我们认为可考虑运用牛市价差（bull call spread），例如买入执行价1.1650的看涨期权，同时卖出执行价1.1750、6月下旬到期的看涨期权。该策略以有限风险的方式，争取在汇价突破关键阻力位后获利。
美国数据、波动率与风险管理
另一方面，近期美国经济数据仍然强劲；最新非农就业报告显示新增21万个岗位，为美元提供支撑。若欧元未能向上突破，该货币对可能回测区间下沿、接近1.1575。因此，我们应考虑买入执行价低于该水平的看跌期权，以对冲上攻失败的风险。
过去两周的横盘走势令EUR/USD期权的隐含波动率维持在相对低位。这为买入期权创造了有利环境，因为在潜在催化剂（如6月欧洲央行会议）前，期权相对便宜。我们预计一旦突破1.1660，波动率将显著上升，从而利好长vega策略。
同时也必须对美伊协议保持谨慎，因为该协议仍待批准，存在随时破裂的可能。地缘政治“缓和”带来的反弹往往昙花一现，正如2019年贸易紧张局势初步降温期间多次出现“假启动”。这种潜在风险支持我们在衍生品仓位上保持清晰的风险边界，避免在单一方向上过度加杠杆。
