欧元/日元（EUR/JPY）周四下跌0.15%，报约187.30，仍在187.00上方的盘整区间（价格在一定范围内来回波动）内运行，该区间自本周初以来一直守住。走势出现之际，市场消化欧元区最新通胀数据，并等待欧洲央行（ECB，即欧元区央行）的进一步表态。
修正后数据显示，欧元区HICP（协调消费者物价指数，用来衡量通胀的官方指标）3月环比上涨1.3%，高于2月的0.6%，也高于初值1.2%。HICP同比被上修至2.6%（此前为1.9%），为2024年7月以来最高；而核心通胀（剔除能源、食品等波动较大的项目，更能反映长期趋势）同比放缓至2.3%，前值为2.4%。
欧元区通胀与ECB焦点
能源价格被认为是推高整体通胀（headline inflation，即包含所有项目的总通胀）的主因，市场目光转向4月29–30日的ECB会议。ECB总裁克里斯蒂娜·拉加德表示，央行在利率上必须保持“完全灵活”，决策层并不倾向于继续收紧。
市场仍预期今年会有两次各25个基点的加息（基点bp：1个基点=0.01个百分点；25个基点=0.25个百分点），但4月加息概率不高。路透报道，市场几乎已将6月首次加息“完全计价”（priced in：即价格已反映这一预期）。
日本方面，财务大臣高山五月表示，日本与美国在与美国财政部长斯科特·贝森特会谈后，同意加强汇率沟通。官员重申要防止日元过度走弱，但短期对市场影响有限。
干预风险与期权策略
但仍需权衡日本干预与ECB偏谨慎的风险。日本官员明显不希望日元继续疲弱；市场也记得2022年末日本曾进行直接外汇市场干预（政府直接进场买卖外汇以影响汇率），当时为支撑日元投入逾9万亿日元。与此同时，欧元区核心通胀小幅回落至2.3%，也让拉加德更有理由延后加息，并维持“灵活”做法。
回顾2025年的交易环境，市场常提到“利差扩大”（interest rate gap：两地利率差变大）——当ECB利率相对稳定、而日本央行（BoJ）仍非常宽松时，日元往往更弱。该趋势在去年下半年推动EUR/JPY明显走高。当前局面可能意味着这一既有趋势出现转折点。
鉴于4月30日ECB会议存在“二选一式风险”（binary risk：结果向上或向下的分歧大），买入期权更稳妥。可考虑做多跨式期权（long straddle：同时买入看涨期权call与看跌期权put），选择接近现价187.30的行权价（strike price：未来可按该价格买/卖的约定价格），到期日放在5月中旬。这样无论汇价向上或向下大幅突破（breakout：突破盘整区间），都有机会从波动中获利，而不必押注央行决定的具体方向。
