市场目前对欧洲央行（ECB）在4月30日加息的可能性定价为6个基点（bp，基点；1bp=0.01个百分点）。到今年年底，市场仍计入约55个基点的加息幅度。6月和9月是主要被计入的加息时间点；如果6月先加息，那么7月再加一次的概率约为50%（市场定价）。
除非欧洲央行明确释放偏鸽（dovish，偏向维持低利率、放慢加息）的信号，否则市场对加息的预期预计会维持在50个基点以上，即使油价进一步下跌也一样。能源价格的不确定性，是市场认为4月底前采取行动证据不足的原因之一。
欧元相对低收益货币的持仓与表现
基于上述利率定价，欧元的“位置”（positioning，资金与交易者的持仓倾向/布局）比其他低收益货币更有利，例如日圆（JPY）与瑞士法郎（CHF）。市场预计欧元兑美元（EUR/USD）将稳定在1.1700附近或略低。
目前市场仅为欧洲央行在4月27日会议加息计入8个基点，显示对短期立刻加息的信心很弱。这很可能反映市场认为欧洲央行希望看到更多证据才会行动。全球能源供应持续不确定，也给了他们暂停的理由。
不过，6月与7月看起来是欧洲央行开始收紧政策（tightening，收紧货币政策；通常指加息或缩减刺激）的最可能窗口。衍生品市场（derivative markets，以利率期货与掉期为主，用来反映市场对未来利率的预期）仍显示今年底前超过60个基点的收紧幅度。这说明交易者认为加息只是延后，并非取消。
关键在于这些加息预期是否“黏性高”（sticky，难以下调、持续存在）。最新数据显示它们仍会维持。欧元区3月通胀为2.8%，将继续对央行形成压力。2025年也出现过类似情况：市场反复押注偏鸽，但通胀数据一直较顽固，导致这些押注持续被打脸。
对欧元兑美元的影响
在这种背景下，欧元更有条件跑赢日圆与瑞郎等低收益货币。日本央行仍坚持超宽松（ultra-loose，极低利率、持续宽松）政策；瑞士央行则暗示其加息周期（hiking cycle，一段持续加息的阶段）可能已接近峰值。这种政策分歧（policy divergence，不同央行政策方向不同）使持有欧元比持有日圆或瑞郎更具吸引力。
对欧元兑美元而言，我们目前倾向于其在1.0850附近或略低位置先行企稳。欧洲央行预期的偏鹰（hawkish，偏向加息、收紧）的影响，已经在现价中反映不少。若要进一步上涨，需要欧洲经济数据明显强于预期，或美国联储（US Federal Reserve）转向偏鸽。
