欧元周三兑美元走软，在市场于美联储决议出炉前转趋谨慎之际，回吐近期涨幅。EUR/USD 回落至 1.1600 下方，不过仍处于周二的交易区间内。市场焦点落在联邦公开市场委员会（FOMC）会议——这是凯文·沃什（Kevin Warsh）出任主席后的首次会议；他在美国总统唐纳德·特朗普的任命下上任，特朗普要求在通胀仍高于美联储目标、且外界对央行独立性的疑虑未消之际降息。
市场普遍预期美联储将按兵不动，焦点转向沃什的新闻发布会以及更新后的经济与利率预测；市场传闻显示，他可能不会参与“点阵图”（Dot Plot）。美国 5 月零售销售预计大体与前月持平，对美元的即时影响或有限。其他方面，市场也在等待更多关于美伊贸易协议的细节；与此同时，地缘政治紧张升温——伊朗警告若以色列继续攻击黎巴嫩将作出“强硬回应”，而特朗普在 G7 上表示若对协议不满意，他可能会回到“投炸弹”。欧元区方面，5 月终值 HICP 符合预期，同比 3.2%、环比 0.1%；核心 HICP 则从同比 2.5% 上修至 2.6%。
央行政策分化与市场波动
我们认为，主要焦点在于美联储与欧洲央行之间日益扩大的政策分歧。在新领导层之下，美联储未来路径高度不确定，我们预计市场波动将上升。EUR/USD 期权隐含波动率在过去一个月攀升至 9% 以上，正反映出这种紧张情绪。
“点阵图”可能被取消，将移除一个关键的前瞻指引，迫使我们更依赖沃什主席的直接表态来判断方向。鉴于美国 5 月 CPI 数据显示核心通胀仍顽固地维持在 3.6%，任何降息信号都将是重大意外，且可能显著削弱美元。在此环境下，诸如买入跨式（long straddle）等策略更具吸引力——无论价格朝哪个方向大幅波动，都有机会获利。
在大西洋彼岸，欧元区终值通胀数据确认价格压力仍是问题，核心 HICP 升至 2.6% 的多年高位。这强化了我们的观点：欧洲央行不太可能急于将主要再融资利率从当前的 3.75% 下调。这种政策差异应在短期内为欧元提供底部支撑。
地缘不确定性与策略性部署
地缘风险为局势再添复杂性，尤其是在脆弱的美伊协议背景下。从历史经验看，中东若发生威胁原油供应的事件，往往会触发避险情绪，通常有利于美元。我们正密切关注原油期权，因为在本轮紧张情势再起之际，布伦特期货波动率已出现跳升。
在推动美元的多空因素相互拉扯之下，我们倾向通过期权市场布局，押注 EUR/USD 有机会突破当前区间。随着 EUR/USD 交投于 1.1600 下方，采取风险逆转（risk reversal）策略——买入欧元看涨期权同时卖出欧元看跌期权——似乎较为合适。这让我们在控制交易成本的同时，布局潜在上行空间。
