在美国数据强劲及地缘政治风险支撑美元之际，EUR/USD 承压
EUR/USD 周三小幅走低，前一交易日几乎收平后回落；随着更强劲的美国数据支撑美元，加上中东紧张局势推高对“绿back（美元）”的避险需求，欧元走软。该货币对徘徊在 1.1607 附近，延续本周跌势；美元指数（DXY）在 99.45 左右徘徊，日内上涨 0.25%，接近近期区间高位。
美国数据显示，ADP 私营部门就业人数在 5 月从 4 月的 105K 增至 122K，高于市场共识的 117K，并创下自 2025 年 1 月以来最强读数。ISM 服务业 PMI 从 53.6 升至 54.5，优于 53.8 的预测；不过，S&P Global 服务业 PMI 终值从 50.9 小幅回落至 50.7，低于 51 的预期。市场普遍预计美联储未来数月将维持利率不变；CME FedWatch 显示，12 月加息 25 个基点的概率约为 40%，因政策制定者正在评估与油价走高及霍尔木兹海峡周边供应扰动相关的通胀风险。
欧元区方面，在初值数据显示 5 月通胀升至 3.2%（为 2023 年 9 月以来最高），核心通胀加速至 2.5% 后，市场对欧洲央行（ECB）收紧政策的预期转趋坚定。路透调查显示，80 名经济学家中有 74 名预计 ECB 将在 6 月会议把存款利率上调至 2.25%。
美元走强与通胀动态塑造汇市前景
我们正在关注美元强势把 EUR/USD 推低至 1.1600 附近，近期如 ISM 服务业 PMI 升至 54.5 等稳健数据提供支撑。这强化了美联储将按兵不动的观点，从而维持美国利率吸引力。与此同时，欧元区通胀回升正迫使欧洲央行考虑自身的加息路径。
随着美国私营部门就业意外走强，我们认为美联储短期内几乎没有理由改变既定路线。市场为 12 月加息定价约 40% 的概率，为美元提供坚实的底部买盘。这意味着，卖出短期 EUR/USD 看涨期权或买入看跌期权，可能是押注进一步下行的可行策略。
波动率与地缘政治风险提示策略性布局
在大西洋彼岸，欧元区通胀刚录得 3.2%，这一水平对欧洲央行构成行动压力。下一次会议加息几乎已被完全消化，货币市场对上调 25 个基点的定价概率约 90%。关键问题在于：这会是一次性调整，还是更激进的抗通胀加息周期的起点。
在这些强力但方向相反的因素作用下，我们预计汇率波动率将显著上升。从近期跌破 13 的 VIX 指数来看，整体市场自满情绪偏高，使期权相对便宜。因此，我们正在考虑在 EUR/USD 上采用做多波动率策略（如跨式期权 straddles），以在央行会议后任一方向出现剧烈突破时获利。
此外还必须纳入中东地缘政治风险因素，其正在为油价增加风险溢价。历史上，围绕霍尔木兹海峡的紧张局势若持续，往往会引发资金涌向美元避险。这为美元再添一层支撑，同时对欧元构成逆风。
