EUR/USD 一直在 1.15–1.16 的狭窄区间内交投，徘徊在两个月低位附近，尽管美国经济数据整体表现稳健，且利差也偏向美国。欧元区经济更为疲弱，但在这组驱动因素下，美元的表现并未完全呈现出历史上常见的反应。
在此背景下，美元近几个月虽获得支撑，但在有利的收益率利差、更强的美国增长以及地缘政治紧张升温的条件下，其强势程度仍不及历史规律所暗示的水平。中期方向仍倾向 EUR/USD 走高，不过若美国持续跑赢欧元区、中东战争长期化，或美联储更偏鹰派（包括可能加息），该判断将面临挑战；在这种情境下，美元将维持强于基准情景的表现。
基本面动态与美元的相对弱势
尽管美国经济在 2026 年第一季度实现 2.1% 的年化增长，EUR/USD 仍在 1.08 附近找到支撑。这一点颇为意外，因为欧元区自身增长迟缓（0.5%），且利率缺口明显。我们认为，相对于这些基本面，美元表现偏弱。
我们注意到，联邦基金利率 4.75% 与欧洲央行 3.00% 之间的利差，并未像历史上那样为美元提供足够支撑。这意味着市场可能已充分计入美联储的鹰派立场。美元未能推动 EUR/USD 进一步下破，反映其内在走弱。
策略、风险与历史背景
基于此，我们认为交易者可考虑买入 EUR/USD 的中期看涨期权，目标选择 2026 年 9 月到期。该策略押注汇价潜在上行，同时将风险限定在已支付的期权金。当前波动率处于多年低位附近，使得期权权利金相对便宜。
该判断的主要风险包括：下个月美国就业报告意外强劲，或美联储释放更鹰派的表态。中东紧张局势若持续升级，也可能触发避险资金流入，从而令美元意外走强。交易者应将这些事件作为策略的重要检视点。
从历史经验看，市场在美元转向前“淡化美元强势”的阶段并不罕见，例如 2022 年末。当前环境有相似之处：尽管背景利好，美元动能却出现停滞。因此，我们认为未来几周 EUR/USD 更可能上行迈向 1.10，而非跌破 1.07。
