欧元/美元周二连续第二天横盘整理，徘徊在1.1645附近；汇价从1.1624反弹后，一度上探但未能站稳1.1650以上。市场风险偏好仍偏谨慎，投资者等待美伊冲突出现更明确的走向。此前有报道称美国再度对伊朗南部军事目标发动空袭，令市场情绪转弱；与此同时，德黑兰与华盛顿仍在讨论一项可能结束战争并重新开放霍尔木兹海峡的提案。在这背景下，美元的回升空间受限，油价也维持在每桶100美元以下。
欧洲方面，欧洲央行（ECB）首席经济学家菲利普·莱恩表示，他对市场目前对“更高利率”的定价感到满意，并提到除能源价格外，还有一些“间接影响”（例如运输、生产与服务成本传导到通胀）。相关表态强化市场对欧洲央行在6月或7月升息的预期。周二稍晚，美国世界大型企业研究会（Conference Board）将发布5月消费者信心报告；达拉斯联储也会公布制造业商业调查。不过，市场焦点预计仍会放在周四的美国PCE物价指数上，以判断美联储未来的利率路线（即会不会继续升息、降息或维持不变）。
地缘政治紧张与期权“隐含波动率”
我们认为，欧元/美元目前夹在相互拉扯的力量之间，短期内押注单边方向的风险较高。上方可能在1.1650附近受限，原因是地缘政治紧张往往推升避险需求，利好美元这个“避险货币”（市场动荡时较容易被买入的货币）。在这种环境下，传统的基本面因素（如利差、经济数据）容易被突发事件风险盖过。
伊朗冲突带来高度不确定性，而不确定性是期权定价的重要变量。我们观察到，欧元/美元一个月期“隐含波动率”（Implied Volatility，简称IV；市场通过期权价格反推的未来波动预期）已从本月初约6.5%升至8.2%，显示交易员正在为可能出现的急涨急跌做准备。因此，我们认为通过买入波动的策略可能更有利，例如跨式期权（Straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注价格将出现大幅波动，不一定要判断方向）。尤其如果霍尔木兹海峡局势恶化，油价可能突破每桶100美元，进而放大汇市波动。
政策分化与事件驱动型交易策略
另一边，欧洲央行语气转向更“鹰派”（Hawkish：更倾向升息、收紧货币政策以压制通胀），为欧元提供一定支撑。我们留意到，短期利率市场目前给出的定价显示：欧洲央行在7月会议升息25个基点（0.25个百分点）的概率约为85%，这应可限制欧元的明显下行空间。这种与可能更谨慎的美联储之间的“政策分化”（即两大央行利率方向不一致）在基本面上偏向支撑欧元。
周四公布的美国PCE数据是本周关键事件，我们预计它可能成为主要触发点。若通胀读数高于预期，市场或重新押注美联储采取更强硬立场（例如更久维持高利率或进一步升息），推动美元走强，并打破目前的盘整区间。由于该事件结果偏“二元化”（Binary：不是明显利多就是明显利空，容易引发单次大波动），我们倾向考虑用短天期期权来交易数据公布后的价格摆动。
